20210425-兴业证券-农林牧渔行业周报_猪价企稳_后周期业绩高增_15页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2021年4月25日农业板块的市场表现、行业动态及投资建议，重点指出猪价企稳、后周期业绩增长的趋势。报告强调农业板块整体表现弱于大盘，但部分子行业如养猪、饲料、疫苗等仍表现较好，具有投资价值。

主要观点

1. 行业表现

• 农业板块在28个子行业中排名第8位，上涨3.14%，略低于沪深300指数（上涨3.41%）。
• 养猪板块：牧原股份、正邦科技上涨，超额收益为正。
• 养鸡板块：圣农发展、民和股份上涨，但板块超额收益为负。
• 饲料板块：海大集团上涨，超额收益为正。
• 动保板块：生物股份、科前生物上涨，瑞普生物下跌。
• 农产品种植及加工板块：金龙鱼上涨，超额收益为正。
• 种子板块：丰乐种业、荃银高科、*ST敦种上涨，神农科技下跌。
• 水产板块：部分公司如立华股份、天邦股份等表现突出，但整体价格波动较大。

2. 猪价与养殖情况

• 4月24日，全国生猪均价为23.24元/kg，环比下跌1.11%。
• 猪价在消费淡季中反弹后回落企稳，但预计随着需求逐渐好转，猪价有望在旺季中快速上涨。
• 饲料成本居高不下，养殖利润缩窄，但猪价维持高位，行业恐慌性抛售基本结束，市场情绪有所恢复。

3. 公司业绩与投资建议

• 海大集团：2020年营收增长26.7%，归母净利润增长53.0%；2021Q1营收增长49.8%，归母净利润增长132.9%。
• 科前生物：2020年营收增长66.2%，归母净利润增长84.6%。公司核心产品猪苗表现强劲，毛利率提升，研发能力突出，未来业绩有望持续增长。
• 牧原股份：被推荐为强阿尔法属性的龙头，其业绩亮眼，且猪价企稳后有望在旺季中快速上涨。
• 天邦股份：2020年归母净利润增长3132%，表现突出，但近期股价略有回落。

4. 农产品价格趋势

• 猪价：下跌，但预计在旺季中有望回升。
• 毛鸡：上涨4.65%，毛鸭价格稳定。
• 鸡苗：价格持平。
• 玉米：国内价格回落，CBOT价格上涨。
• 小麦：国内价格回落，CBOT价格上涨。
• 大米：国内价格上涨，泰国大米价格下跌。
• 大豆：国产价格回落，CBOT价格上涨，进口量价齐升。
• 豆油、菜油、棕榈油：价格均上涨，其中棕榈油进口成本上涨。
• 白糖：国内价格震荡，国际价格上涨。
• 棉花：国内和国际价格均上涨。
• 天然橡胶：价格回落。
• 番茄酱：出口量增加，价格下跌。
• 水产品：对虾价格上涨，海参、扇贝、鲍鱼价格下跌，鲤鱼价格上涨，带鱼价格回落。

关键信息

投资建议

• 科前生物：行业景气，拳头产品支撑业绩增长，建议审慎增持。
• 牧原股份：推荐买入，因其具备强阿尔法属性，业绩亮眼，且猪价有望在旺季中快涨。
• 其他公司：如温氏股份、正邦科技、天邦股份、傲农生物等也值得关注。

风险提示

• 动物疫病
• 政策变化
• 农产品价格波动大
• 自然灾害

估值情况

• 农业板块市盈率（TTM）为23.42倍，市净率（TTM）为4.00倍，相对于沪深300指数的市盈率（14.56倍）和市净率（2.57倍）偏高。

结论

整体来看，农业板块在2021年4月表现弱于大盘，但部分子行业如养猪、饲料、疫苗等仍具投资价值。猪价企稳、后周期业绩增长是当前的主要趋势，建议投资者重点关注具备强阿尔法属性的龙头公司，如牧原股份和科前生物。同时，需警惕动物疫病、政策变化、农产品价格波动和自然灾害等风险。