20210712-国贸期货-专题报告_ITF-全品种_研究院周度沙龙纪要_12页_1mb

国贸期货·专题报告总结

核心内容概述

本周国贸期货研究院召开行情沙龙，对金融、有色金属、黑色金属、能源化工及农产品等板块的投资机会进行了系统梳理。报告指出，央行全面降准释放1万亿元流动性，提振市场情绪，但政策仍偏向稳健，经济修复不均衡问题仍需关注。同时，全球货币政策变化、大宗商品供需格局、疫情发展及政策导向是影响各板块走势的关键因素。

一、金融板块

主要观点

• 宏观政策：央行全面降准超预期，释放长期资金，缓解流动性压力，同时表明货币政策稳健取向未变。
• 经济数据：6月社融和信贷数据超预期，显示经济修复有所改善，但外需降温可能影响后续走势。
• CPI与PPI：CPI温和回升，PPI涨幅回落，表明通胀压力可控，大宗商品保供稳价政策初见成效。
• 投资逻辑：降准提振市场信心，风险资产有望反弹，但需警惕海外流动性收紧对国内市场的影响。

操作策略

• 股指：继续持有IC，中长期呈中性偏多。
• 国债：多头逐步止盈，关注经济基本面和债券供给。

二、有色金属板块

主要观点

• 宏观环境：全球货币政策仍偏宽松，但欧美政策转向预期增强，需关注美联储7月会议及全球央行年会动向。
• 国内政策：全面降准和社融数据超预期，对市场情绪有利，但逆周期调节也反映经济修复压力。
• 基本面：铜、铝库存持续去库，对价格形成支撑；镍产业链基本面强劲，新能源和不锈钢需求旺盛。

操作策略

• 铜：短期偏强，中长期关注逢高做空机会。
• 铝：短期偏强，中期关注高位震荡。
• 镍：回调做多为主，关注高冰镍项目进展及下游需求变化。

三、黑色金属板块

主要观点

• 螺纹钢：市场仍交易减产预期，期现价差走强，但需关注限产政策是否落地。
• 铁矿石：供需矛盾仍存，短期高位震荡，需关注限产政策演变。
• 焦煤焦炭：焦炭库存低位，供需结构有望宽松，但焦煤仍偏紧，短期不建议追空。

操作策略

• 螺纹钢：单边短线偏多，关注期现正套机会。
• 铁矿石：观望为主，暂不参与套利。
• 焦煤焦炭：多头配置，大贴水下可逢大跌介入多单。

四、能源化工板块

主要观点

• 原油：库存下降但需求支撑有限，OPEC+分歧加大，短期高位震荡，需关注伊朗石油问题及美伊协议进展。
• 燃料油：库存降至历史低位，需求偏弱，油价高位回落带来利空，建议观望。
• 橡胶：期现价差回归，短期区间反弹，后市震荡。
• EB：盘面突破下跌缺口，但基本面偏弱，建议空单离场。
• 纸浆：突破6300平台，上涨或提前反映旺季预期，建议止损观望。
• 甲醇：港口累库，开工率下降，成本支撑明显，但需求疲软，建议观望。
• PTA：价差结构与化工上游不一致，建议逢低买入。
• EG：供需转弱，建议逢高做空。
• 短纤：供需关系转弱，建议逢低买入。
• 聚烯烃：供给稳中有增，需求逐步回暖，建议空单反弹逢高加空。
• PVC：开工率高位，库存季节性增加，建议空单暂时规避。

操作策略

• 原油：观望为主。
• 燃料油：观望。
• 橡胶：观望。
• EB：空单离场。
• 纸浆：止损观望。
• 甲醇：观望。
• PTA：逢低买入。
• EG：逢高做空。
• 短纤：逢低买入。
• 聚烯烃：空单反弹逢高加空。
• PVC：空单暂时规避。

五、农产品板块

主要观点

• 粕类：美豆天气中性偏弱，国内豆粕库存偏高，需求偏弱，但收储政策可能支撑价格。
• 油脂：棕榈油库存上升，豆油和菜油库存累积，中期油脂或呈宽幅震荡。
• 生猪：猪价下跌，出栏体重下降，三季度供应受第一季度影响，收储政策或带来短期支撑。

操作策略

• 粕类：建议M11-1正套。
• 油脂：单边观望，关注P91反套机会。
• 生猪：7-8月逢低看多。

关键信息汇总

• 宏观政策：央行全面降准，释放1万亿元流动性，货币政策稳健，经济修复不均衡。
• 通胀数据：CPI温和回升，PPI涨幅回落，大宗商品价格趋于稳定。
• 市场情绪：降准提振市场信心，但需警惕海外货币政策收紧。
• 商品走势：多数品种短期偏强，中长期需关注政策及基本面变化。
• 风险提示：全球货币政策变化、疫情发展、大宗商品供需格局、新装置投产进度等。

总结

本周报告对多个期货板块进行了深入分析，指出宏观政策、经济数据、商品供需及全球市场动态是影响行情的主要因素。降准政策虽超预期，但未改变货币政策稳健基调，对市场情绪有短期提振作用。有色金属板块整体偏强，但需关注海外流动性收紧风险；黑色金属板块则受限产预期影响，短期震荡为主；能源化工板块受原油走势影响较大，整体建议观望。农产品板块因供需结构变化，短期策略以套利为主。整体来看，市场在政策与基本面的博弈中维持震荡格局，投资者需关注政策动向及市场情绪变化。