20220125-国贸期货-_ITF-全品种_研究院周度沙龙纪要_14页_1mb

国贸期货·专题报告总结

一、核心内容概述

本报告为国贸期货研究院发布的周度沙龙纪要，内容涵盖宏观金融、有色金属、黑色金属、能源化工、农产品等多个板块的市场分析与投资建议。报告主要从宏观政策、供需变化、市场情绪、地缘政治风险及资金动向等角度出发，对各品种的短期走势进行判断，并提出相应的操作策略。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观金融板块

• GDP表现：2021年四季度GDP同比增长8.1%，两年平均增长5.1%，略超预期，但面临需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力。
• 货币政策：央行通过MLF、LPR、SLF等工具释放流动性，货币政策边际转松，稳增长政策持续发力，预计2022年经济下行压力将逐步缓解。
• 中美利差：中美利差下破100bp，削弱A股吸引力，短期市场情绪谨慎。
• 美联储加息预期：美联储加息周期临近，市场对加息预期升温，可能对金融市场造成冲击，建议关注其一月议息会议的前瞻指引。

2. 有色金属板块

• 贵金属：短期受避险情绪支撑，但中期受美联储加息预期压制，建议逢高做空金银2206合约。
• 铜：宏观避险情绪与美联储加息预期压制铜价，但低库存支撑下下行空间有限，建议区间操作。
• 铝：宏观情绪偏弱，但低库存支撑铝价，建议逢低建多单。
• 镍：受印尼高冰镍发运及地缘政治影响，镍价高位回调，短期波动率加大，建议轻仓过节，关注库存变化及政策动向。

3. 黑色金属板块

• 螺纹钢：现货价格支撑减弱，节后需求启动情况是关键，建议暂时观望。
• 焦煤焦炭：焦化利润支撑仍在，建议中长期做多焦化利润。
• 铁矿石：供给端受俄乌局势影响，需求端受限产政策压制，建议观望。
• 动力煤：供需偏紧，价格震荡整理，建议节前观望。

4. 能源化工板块

• 原油：供给紧张、地缘政治风险支撑油价，但美联储加息预期压制市场情绪，建议观望。
• 燃料油：库存下降，需求支撑较强，建议观望。
• 橡胶：库存上升影响有限，短期震荡，建议回落做多。
• 纸浆：外盘调涨、库存下降，建议回落做多。
• 聚烯烃：成本支撑强，但基本面偏弱，建议前期空单持有。
• PVC：供需走弱，基差收缩，建议保持观望。
• EB：供需转弱，成本端走弱，建议轻仓试空。
• PTA：供需偏弱，关注PX变化，建议逢低正套操作。
• MEG：关注煤制成本变化，建议观望。
• 甲醇：基本面偏稳，成本支撑较强，建议观望。

5. 农产品板块

• 粕类：美豆受天气及避险情绪影响走弱，国内粕类价格将跟随美豆走势，建议观望。
• 油脂：棕榈油产量下降，出口疲弱，短期偏紧，建议节前观望。
• 玉米：价格稳定，供应减少，需求清淡，建议维持震荡，观望为主。
• 玉米淀粉：价格稳中偏强，供应偏紧，建议维持震荡，观望。
• 白糖：国内供应偏紧，进口成本降低，需求季节性回暖，建议持有SR2205多单，回调加仓。
• 棉花：外棉因产量调减及消费转移而强于内棉，建议高位震荡，等待高空机会。

三、操作策略汇总

四、总结

本报告对2022年1月25日市场行情进行全面分析，指出当前市场面临的多重压力，包括国内经济三重压力、美联储加息预期、地缘政治风险等。各板块均受到宏观政策、供需变化及资金情绪的综合影响，整体建议以观望为主，部分品种可逢低布局多头或空头头寸。投资者应关注美联储政策动向、国内稳增长政策的进一步落实、地缘政治局势变化及各品种库存与供需数据的动态调整。