20220117-国贸期货-专题报告_ITF-全品种_研究院周度沙龙纪要_12页_1018kb

国贸期货·专题报告总结

摘要

本周国贸期货研究院召开行情沙龙，对多个板块的投资机会进行了梳理。报告指出，宏观金融、有色金属、黑色金属、能源化工及农产品板块均存在不同方向的市场预期与操作建议，整体市场情绪偏谨慎，但部分品种仍具备上涨动能。

一、宏观金融板块

核心内容

• 社融增速略有回升：12月社融增速升至10.3%，但信贷增量仍偏弱，显示实体经济融资需求不足。
• 出口增速下行斜率放缓：12月出口增长20.9%，受基数效应、全球制造业景气度及供应链改善支撑。
• 美国通胀再创新高：12月CPI同比升7.0%，核心CPI升5.5%，市场对美联储加息预期增强。
• 大宗商品反弹空间有限：短期受供需偏紧支撑，但长期看全球需求下滑与美联储紧缩将限制反弹。

主要观点

• 短期市场缺乏明显主线，需警惕稳增长政策效果与美联储加息预期的双重影响。
• 国债期货受MLF降息预期影响，短期震荡上行，关注1月MLF续作情况。
• 春节前流动性趋紧，市场情绪可能受疫情管控影响，操作上需谨慎。

二、有色金属板块

核心内容

• 贵金属：受避险情绪支撑，但美联储加息预期压制金价，建议逢高做空。
• 镍：低库存支撑镍价，但需关注印尼供应及不锈钢需求变化，操作上回调做多。
• 螺纹钢：短期走势反复，建议暂时观望，关注冬奥会限产政策。
• 铁矿石：短期受预期支撑，但中期需求仍偏弱，建议轻仓过节。
• 焦煤焦炭：焦化利润支撑价格，但需求疲软，建议中长期做多焦化利润。
• 动力煤：市场对政策风险担忧，建议偏空对待。
• 原油：供给端持续去库，需求端恢复，但宏观风险仍存，建议暂时观望。
• 燃料油：库存处于中低位，需求支撑偏强，建议观望。
• 橡胶：库存去化支撑价格，短期震荡偏强。
• 纸浆：供给偏紧，需求平稳，建议回落做多。
• 甲醇：供需格局偏弱，成本支撑存在，建议观望。
• PTA：受益于原油上涨及聚酯负荷提升，建议偏强看待。
• MEG：受原油和聚酯影响，短期反弹，建议观望。
• 短纤（PF）：受益于PTA与乙二醇上涨，建议关注聚酯产业链走势。
• 聚烯烃：成本支撑强，但基本面偏弱，建议前期空单持有。
• PVC：供需走弱，但成本支撑存在，建议空单暂时回避。

三、农产品板块

核心内容

• 粕类：美豆因天气改善承压，国内豆粕库存将走高，建议空单持有。
• 油脂：短期供应偏紧，但中期棕榈油产量将恢复，建议多单止盈。
• 玉米：新粮上量加快，价格稳定偏弱，建议震荡偏强。
• 玉米淀粉：节前购销清淡，建议观望。
• 白糖：国内新糖上市，进口成本下降，但巴西产量下降或影响进口，建议多单持有。
• 棉花：外棉受印度产量调减影响，可能强于内棉，建议高位震荡，等待高空机会。

四、操作建议汇总

五、风险提示

• 宏观政策变化：如MLF降息、美联储加息节奏、国内稳增长政策效果。
• 疫情发展：对春节前流动性及市场情绪产生重要影响。
• 海外供应扰动：如印尼镍供应、巴西糖产量、美国原油库存变化。
• 供需结构变化：如钢厂限产、焦化利润、原油价格波动等。

六、总结

本周报告整体呈现宏观偏稳、商品偏强、股指震荡的格局。各板块操作建议以观望为主，部分品种如镍、橡胶、白糖等建议逢低布局或继续持有。需重点关注春节前流动性变化、美联储政策动向及海外供应扰动对国内市场的影响。整体来看，市场情绪仍偏谨慎，操作上建议控制仓位，关注政策与基本面的联动变化。