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报告摘要

和邦生物（603077.SH）公司业绩创历史新高，平台型布局成长可期

核心内容概述

和邦生物（603077.SH）于2022年3月3日发布2021年度业绩快报，预计全年实现营业收入98.67亿元，同比增长87.56%；归母净利润30.23亿元，同比大幅增长7284.28%，创下历史新高。公司业绩增长主要受益于双甘膦、草甘膦、联碱等产品高景气以及在成本控制方面的优势。分析师维持“买入”评级，并预测公司未来两年将继续保持良好增长态势。

主要观点

业绩表现强劲：2021年公司业绩创历史新高，归母净利润达到30.23亿元，同比增幅高达7284.28%，EPS为0.34元/股，对应PE为11.4倍。
Q4业绩大幅提升：2021年第四季度，公司营业收入为27.98亿元，同比增长104.69%；归母净利润为10.10亿元，同比增长320.96%。
产品景气持续：2022年以来，双甘膦、草甘膦、联碱等主要产品市场景气不减，公司有望延续高增长趋势。
平台型布局优势明显：公司通过液体蛋氨酸项目达产达标、光伏项目陆续投产，实现新能源材料产业链一体化，成长空间广阔。
盈利预测上调：分析师调增2021年盈利预测，同时维持2022-2023年的预测，预计归母净利润分别为40.63亿元和45.40亿元，EPS分别为0.46元/股和0.51元/股，对应PE分别为8.5倍和7.6倍。
估值指标优化：公司PE和P/B持续下降，2021年PE为11.4倍，2023年预计降至7.6倍；EV/EBITDA也从27.2倍降至4.1倍，显示估值体系优化。
成长能力显著提升：营业收入和营业利润均实现大幅增长，2021年同比增长87.6%和695.0%，归母净利润增长7284.6%，反映公司盈利能力显著增强。
运营效率提高：总资产周转率和应收账款周转率均有所提升，公司运营能力增强。

关键信息

财务数据亮点

营业收入：2021年预计达98.67亿元，同比增长87.6%；2022年预计119.29亿元，同比增长20.9%；2023年预计145.53亿元，同比增长22.0%。
归母净利润：2021年预计30.23亿元，同比增长7284.6%；2022年预计40.63亿元，同比增长34.4%；2023年预计45.40亿元，同比增长11.7%。
毛利率：2021年达42.7%，2022年预计47.7%，2023年预计43.8%，显示盈利能力提升。
净利率：2021年为30.6%，2022年预计34.1%，2023年预计31.2%，反映成本控制能力增强。
ROE：2021年达21.1%，2022年预计22.1%，2023年预计19.8%，显示资产回报率提升。
每股收益：2021年为0.34元/股，2022年预计0.46元/股，2023年预计0.51元/股。
现金流量：2021年经营活动现金流达3656亿元，2022年预计5500亿元，2023年预计5627亿元，显示公司现金流状况良好。