20220315-开源证券-和邦生物-603077.SH-公司信息更新报告_业绩创历史新高_2022年1-2月经营持续向好_4页_844kb

和邦生物（603077.SH）总结

核心内容概述

和邦生物在2022年3月14日发布的信息显示，公司2021年业绩创下历史新高，营业收入和归母净利润分别同比增长87.56%和7284.28%。2022年1-2月经营持续向好，实现营业总收入约18亿元，同比增长100%，归母净利润约6.5亿元，同比增长500%。公司维持“买入”投资评级，认为其凭借成本优势和平台型布局，未来业绩有望稳步提升。

主要观点

• 业绩表现突出：2021年公司实现营业收入98.67亿元，归母净利润30.23亿元，创历史新高。
• 产品价格与盈利：主营产品如纯碱、氯化铵、双甘膦、草甘膦价格同比大幅上涨，显著提升公司盈利能力。2021年毛利率达41.9%，其中联碱、双甘膦/草甘膦、玻璃毛利率分别为38.14%、34.44%、46.82%。
• 盈利预测上调：分析师上调2022-2024年盈利预测，预计归母净利润分别为40.63亿元、45.40亿元、50.68亿元，对应EPS分别为0.46元、0.51元、0.57元。
• 估值合理：当前股价对应2022-2024年PE分别为8.1倍、7.2倍、6.5倍，估值较低，具备投资价值。
• 项目推进顺利：公司多个重点项目如光伏玻璃、单晶硅片及磷矿开发项目正在稳步推进，有助于进一步拓展产品链和提升盈利能力。

关键信息

财务数据概览

项目进展

• 重庆8GW光伏封装材料及制品项目：一期已动工，预计2022年6月和2023年1月分别投产。
• 阜兴科技10GWN+型超高效单晶太阳能硅片项目：启动规模1.5-2GW的硅片已开工，计划2022年10月投产。
• 马边烟峰磷矿开发项目：已开工，预计2022年产出工程矿。

风险提示

• 产品价格下跌
• 产能投放不及预期
• 政策执行不及预期

估值与投资建议

• PE估值：当前股价对应2022-2024年PE分别为8.1倍、7.2倍、6.5倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来业绩有望稳步提升，具备长期投资价值。

分析师信息

• 金益腾：分析师，证书编号S0790520020002
• 龚道琳：分析师，证书编号S0790522010001
• 毕挥：联系人，证书编号S0790121070017

投资者注意事项

• 风险等级：本报告风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 免责声明：本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。投资决策应结合个人情况，不应仅依赖投资评级。

结论

和邦生物凭借其在化工、农业和光伏领域的平台型布局，实现了2021年的业绩突破，并在2022年1-2月继续表现出强劲的增长势头。公司多个重点项目正在有序推进，未来发展前景广阔。分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的盈利能力和成长潜力，估值合理，值得关注。