20210228-安信证券-交通运输行业周报_国家综合立体交通网规划纲要_发布_17页_2mb

《国家综合立体交通网规划纲要》发布文档总结

核心内容概述

《国家综合立体交通网规划纲要》是为加快建设交通强国、构建现代化高质量国家综合立体交通网而发布的政策文件，规划期为2021至2035年，远景展望至本世纪中叶。该纲要旨在支撑现代化经济体系和社会主义现代化强国建设，推动交通行业向智能化、数字化方向发展，提升我国物流和出行效率。

快递行业分析

主要观点

• 快递行业需求增长强劲，2021年1月业务量同比大幅增长，主要得益于低基数效应及电商需求的持续旺盛。
• 顺丰控股、韵达股份、圆通速递、申通快递等企业均实现业务量的显著增长，其中韵达股份增长最快。
• 丰巢科技拟打造丰巢服务站，结合智能快递柜与驿站模式，拓展社区服务中心功能，提升快递柜使用场景与增值服务潜力。

关键信息

• 顺丰控股1月收入155.88亿元，同比增长39.80%，业务量9.03亿票，同比增长59.54%。
• 韵达股份1月收入30.91亿元，同比增长70.68%，业务量13.86亿票，同比增长118.96%。
• 申通快递1月收入21.15亿元，同比增长59.64%，业务量8.43亿票，同比增长110.25%。
• 圆通速递1月收入30.13亿元，同比增长74.87%，业务量12.68亿票，同比增长116.56%。

投资建议

• 短期关注业绩改善确定性较强的德邦股份。
• 长期看，快递行业需求增长确定性较强，供给端份额向头部集中，重点推荐顺丰控股、中通快递、韵达股份。
• 估值回调后，韵达股份具备投资吸引力。

航空行业分析

主要观点

• 航空行业受疫情冲击仍处于恢复阶段，但1月旅客运输量已出现明显回升，尤其是春运期间。
• 低成本航空春秋航空、吉祥航空表现优于传统航司，具备较强复苏弹性。
• 国内线占比高的航司如南方航空、中国国航、东方航空将受益于国内需求的恢复。

关键信息

• 1月民航旅客运输量3018万人次，同比下降40.37%；货邮运输量67.0万吨，同比增长10.62%。
• 三大航客座率分别为63.95%、60.40%、59.46%，同比分别下降12.75%、16.2%、15.92%。
• 布伦特油价上涨，航空煤油出厂价环比上升，对航空成本形成压力。

投资建议

• 重点推荐春秋航空（成本管控能力强、份额逆势扩张）。
• 中国国航（高品质航线、受益公务出行回升）。
• 南方航空（国内线占比高、业绩弹性大）。
• 东方航空（区位优势明显）。
• 关注支线航空华夏航空。

机场行业分析

主要观点

• 机场行业短期受疫情影响，航空业务下滑，但国内客流恢复较快，国际客流逐步复苏。
• 免税行业具备增长空间，机场有望从中受益，盈利水平提升。

关键信息

• 上海机场2020年营收32.01亿元，同比减少60.7%；净利润-12.67亿元，同比减少125.18%。
• 1月机场旅客吞吐量同比下滑，货邮吞吐量有所增长，尤其南方航空货邮运输量同比增长19.29%。
• 机场行业未来将受益于免税红利，盈利有望回升。

投资建议

• 重点推荐机场龙头上海机场、白云机场。
• 关注免税行业带来的增长机会。

公路铁路行业分析

主要观点

• 公路货运量同比大幅增长，铁路货运量也保持稳定增长。
• 铁路客运量下滑，但国内线恢复较快。

关键信息

• 1月公路货物周转量同比增长45.2%，创历年新高。
• 铁路货物周转量同比增长18.28%，铁路客运量同比下降42.07%。

本周投资策略

• 快递行业：继续看好顺丰控股和中通快递，关注韵达股份的估值修复机会。
• 短期：德邦股份业绩改善确定性强。
• 航空机场：关注后续经济复苏和疫苗推广带来的需求修复，继续看好航空板块。
• 本周推荐股票：顺丰控股、韵达股份、春秋航空、中国国航、德邦股份。

风险提示

1. 宏观经济下滑可能对交通行业整体需求造成影响。
2. 快递行业价格竞争可能超出预期，影响企业利润。
3. 油价和人力成本上升可能增加运输成本。

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

分析师声明

• 明兴、孙延具有证券投资咨询执业资格，声明内容符合合规要求，保证信息来源合法、研究方法专业。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，客户应自行判断与决策。

联系方式

总结

《国家综合立体交通网规划纲要》提出构建现代化交通体系，支持快递、航空、机场等行业的发展。当前，快递行业需求强劲，业务量和收入均实现高增长，行业格局向头部集中。航空行业在疫情后逐步恢复，低成本航司表现突出，机场行业受益于免税红利，盈利有望回升。投资建议聚焦于顺丰控股、中通快递、韵达股份、春秋航空、中国国航等企业，同时提示宏观经济、价格竞争及成本上升等风险。