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报告摘要

2013年7月10日晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会内容主要涵盖宏观策略、行业公司评论、财经要闻及市场动态。其中，宏观层面关注6月通胀与PPI数据，行业层面重点分析阳光电源、上柴股份、川投能源、天音控股、上海电力等公司的业绩表现和业务进展，同时涉及多项政策动向及市场热点。

主要观点与关键信息

一、宏观评论

6月通胀数据简评
- 6月CPI同比上涨2.7%，略高于市场预期，主要受食品价格推动，尤其是猪肉、蔬菜及鲜果价格上涨。
- 非食品价格稳定，但服务类价格略有下滑，显示经济偏弱影响。
- 预计下半年CPI压力不大，全年平均涨幅约为2.6%。
- PPI连续16个月下跌，6月同比下跌2.7%，环比下跌0.6%，显示工业品价格持续疲软。
- 专家指出，PPI持续为负可能引发通缩风险，但下半年跌幅有望收窄。

二、行业公司评论

1. 阳光电源(300274)

逆变器业务进入长期增长拐点，毛利率在2013年第二季度见底并回升。
EPC业务表现良好，2012年已签署8亿RMB合同，预计对2013年业绩形成有力补充。
投资建议：买入-A，目标价22.00元，预计2013-2015年收入增速分别为102%、49%、38%，净利润增速分别为269%、51%、21%。

2. 上柴股份(600841)

涡轮增压器业务跨越式增长，2012年市场占有率约12%，预计2016年提升至25%。
乘用车柴油机因节油效果显著，成为节能减排的现实选择。
2013年募投项目及LNG发动机投产，盈利能力有望提升。
投资建议：维持“买入-A”，上调12个月目标价至18.00元，预计2013-2016年收入增速分别为9.4%、58.6%、36.2%、47.4%，净利润增速分别为31.6%、53.9%、60.2%、51.1%。

3. 川投能源(600674)

2013年上半年实现营业收入5.4亿元，净利润6.0亿元，同比增长742%。
雅砻江公司新增装机及来水良好是主要业绩增长来源。
雅砻江公司预计2013-2016年新增装机分别为420万千瓦、360万千瓦、150万千瓦、30万千瓦，最终达到3000万千瓦。
预计公司未来业绩持续向好。

4. 天音控股(000829)

2013年上半年净利润同比下降206%，亏损约5000万元。
主要原因包括代理产品价格下降，导致销售收入减少。
预计手机分销业务将继续低迷，需警惕市场风险。

5. 上海电力(600021)

2013年上半年净利润同比增长50%以上，主要受益于燃料成本下降、新机组投产及成本控制。
预计未来业绩有望继续增长。

财经要闻

1. 6月CPI与PPI数据

CPI同比升2.7%，PPI同比连续16个月下降。
CPI与PPI背离现象凸显工业产能过剩与经济需求不足。

2. 央行叫停银行间债市线下交易

债券交易必须通过全国银行间同业拆借中心达成，且不可撤销。
旨在规范市场行为，促进健康发展。

3. 肖钢讲话：减少政策随意性与盲目性

强调证监会应加强监管执法，保护中小投资者权益。
建议加强制度建设，提高监管科学性与透明度。

4. 中央财政支持农业新型合作项目

拨付4.3亿元用于农业合作项目，提升农民组织化程度。
城乡低保补助资金已全部下拨，总额达987.7亿元。

5. 湖北规划“中国农谷”

核心区规划至2020年总产值达150亿元，财政收入达6亿元。
包括现代农业、生态旅游、新型工业、城镇发展四大功能区。

6. 稀土价格全面上涨

受赣州打击“黑稀土”影响，中重稀土价格上涨近20%。
原矿价格稳定，显示供给紧张是主因，下游需求未明显改善。
专家认为，若政策持续，价格有望维持高位。

7. 大气污染防治计划即将出台

钢铁、火电等行业面临集中整改，环保部正推动计划制定。
当前脱硫效果不佳，平均仅38.6%，需进一步改善。

8. 19家上市券商上半年净赚120亿

海通证券净利润最高，达24.42亿元。
券商整体盈利增长，显示市场回暖迹象。

9. 3D打印改变医疗历史

美国科学家用3D打印技术制造肾脏原型，推动器官打印发展。
国内企业如北大三院已应用3D打印技术治疗患者。
3D打印相关个股如海源机械、中航重机等或受关注。

10. 白宫下调美国GDP预期

预计2013年GDP增长2.0%，2014年增长3.1%。
主要受欧洲紧缩政策、中国经济放缓及自动减支计划影响。

市场动态

1. 2013年2季度业绩预告

多家公司预增，如亿纬锂能、力合股份、*ST吉药等。
东方日升净利润增长1553%，表现尤为突出。

2. 基金发行信息

富国医疗保健行业股票型基金、国投瑞银债券型基金等相继发行。
基金类型涵盖股票型、债券型、混合型等。

3. 增发信息

华菱星马、*ST韶钢等公司发布增发公告，募集资金主要用于扩展业务。
发行价格、数量及上市时间均有明确安排。

风险提示

宏观层面：PPI持续下跌可能引发通缩风险，外需变化影响通胀预期。
行业层面：光伏行业面临政策不确定性，稀土价格难以持续上涨。
市场层面：3D打印仍处于概念阶段，投资需谨慎；天音控股业务持续低迷。

总结

本次晨会内容覆盖宏观与行业多个方面，重点分析了CPI与PPI数据、光伏与新能源行业、3D打印技术及政策动向。阳光电源与上柴股份作为重点分析对象，其业务增长预期较强，值得投资者关注。同时，央行规范债市交易、环保政策收紧、中美贸易争端等事件均对市场产生影响。投资者需关注政策导向及行业基本面变化，合理评估风险与机会。

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