20221014-东吴证券-南网科技-688248.SH-三季报预告点评_业绩符合预期_储能赋能高增_3页_436kb

报告摘要

南网科技（688248）三季报预告总结

核心内容

南网科技（688248）发布2022年三季报业绩预告，预计2022年Q1-3实现营收11.06亿元，同比增长50.16%；归母净利润1.40亿元，同比增长169.78%；扣非归母净利润1.38亿元，同比增长175.86%。其中，2022Q3营收4.05亿元，同比增长76.57%；归母净利润0.59亿元，同比增长436%；扣非归母净利润0.59亿元，同比增长436%。公司业绩表现强劲，符合市场预期。

主要观点

业绩增长显著：公司2022年前三季度业绩大幅增长，营收和净利润均实现高增长，尤其是Q3，归母净利润和扣非归母净利润均同比增长超过400%，显示出公司业务的强劲势头。
储能业务高增长：公司作为南网区域内储能EPC龙头，中标多个储能项目，中标单价普遍高于2元/Wh，毛利率预计维持在15%左右。公司8月中标广西首个共享储能电站EPC项目，实现独立储能业务在广东以外市场的突破。预计2022全年订单可达20亿元，大部分营收将在2023年形成收入，锁定高成长。
试验检测与智能设备业务结构性机遇：火电核准提速，带动调试检测业务增长；“十四五”期间电网智能化投资规模达3228亿元，公司智能巡检机器人、带电作业机器人技术取得突破，无人机巡检业务有望持续增长。
盈利预测与估值：公司2022-2024年归母净利润分别为2.01/5.32/8.06亿元，同比增长分别为40%、165%、51%。对应现价PE分别为164倍、62倍、41倍，维持“买入”评级。
财务数据亮点：公司资产规模持续扩大，流动资产和非流动资产均呈现增长趋势。负债率逐步上升，但整体仍处于可控范围。经营活动现金流大幅增长，投资活动现金流为负，表明公司持续投入以支持业务发展。

关键信息

营收与利润预测

年份	营业收入（百万元）	同比增长率（%）	归母净利润（百万元）	同比增长率（%）
2021A	1,385	24.28	143	64.25
2022E	2,171	56.76	201	40.43
2023E	5,108	135.24	532	165.09
2024E	7,275	42.42	806	51.32

财务指标

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
每股净资产（元）	4.31	5.65	6.47	7.71
P/E（现价&最新股本）	230.95	164.46	62.04	41.00
P/B（现价）	13.59	10.35	9.04	7.59
ROIC（%）	6.47	5.72	12.42	16.43
ROE-摊薄（%）	5.88	5.47	12.67	16.09
资产负债率（%）	23.01	22.47	38.97	42.89

市场数据

指标	数据（元）
收盘价	58.50
一年最低/最高价	12.54/63.99
市净率（倍）	13.41
流通A股市值（百万元）	4,487.58
总市值（百万元）	33,034.95

风险提示

储能行业发展不及预期；
电网投资不及预期；
海风建设不及预期。

投资评级

公司投资评级：买入（维持）；
行业投资评级：未提及。

总结

南网科技在2022年前三季度业绩表现亮眼，营收和净利润均实现大幅增长，尤其在储能业务方面表现突出，中标多个项目并实现高利润。同时，公司在试验检测和智能设备领域也迎来结构性发展机遇，受益于火电核准提速和电网智能化投资。公司财务状况稳健，资产规模持续扩大，盈利预测显示未来三年公司仍具有较强的业绩增长潜力，估值逐步下降，投资价值凸显。整体来看，南网科技具备较强的行业竞争力和成长性，维持“买入”评级。

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