20231210-广发期货-棉花期货周报_下游边际好转_盘面低位反弹_34页_2mb

棉花期货周报核心分析

品种观点

1. 短期支撑与压力

   • 下游棉纱出货环比好转，大型棉企采购，郑棉震荡反弹，短期支撑位15500元/吨。
   • 中期逢高承压，关注反弹后的回调风险。

2. 产业基本面

   • 上游供应宽松，下游需求未明显改善，纺企开机率低，成品库存累积，局面艰难，买盘弱。
   • 郑棉套保压力显著，棉价上行空间受限。

核心指标分析

1. 宏观

   • 政治局会议更积极，利多国内经济政策，但美棉受美联储鹰派、利差倒挂、国内疫情拖累消费。

2. 供需

   • USDA下调23/24年度全球棉花产量12万吨、消费34万吨，期末库存消费比升至17.97%。
   • 美国天气干旱、装运数据强但签约低迷；中国消费同比降12.6%，进口棉纱同比增27倍。

3. 库存

   • 进口棉花港口库存环比增108%，中储棉停止抛储，国内库存高于往期，库存消费比升至6.8%。

交易策略

• 短期：等待05合约反弹至15500压力择机短空。
• 中期：关注下游年前备货及宏观变化，警惕回调风险。

风险提示

• 下游需求恢复超预期或宏观超预期宽松。

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### 图表重点摘要  

1. **价格走势**  
   - 郑棉短期反弹，上方压力显著。  
   - 美棉因天气及需求矛盾承压。  

2. **供需动态**  
   - 开采率持平去年，但下游订单疲软，库存高位。  
   - 织造环节开机率、新订单数据下滑，零售额虽增但出口下滑。