20201019-中原期货-油脂油料周报_开机率大幅提高_豆粕上行动力减弱_13页

文档总结

核心内容

本文档为一份关于油脂油料市场的周报，主要分析了美豆、豆粕、菜粕及豆油的价格走势、供需变化、天气影响、汇率波动以及市场策略建议等内容。文档指出，近期美豆价格因供需报告利好而上涨，但上涨动力减弱，豆粕价格受国内开工率提高及需求淡季影响，上涨动能不足。

主要观点

美豆市场

• 供需报告影响：美国农业部10月供需报告显示大豆出口量上调，期末库存大幅下降，对美豆价格形成支撑。
• 天气因素：美国玉米带地区近期降雨偏少，但未来两周降雨有望恢复至正常水平。南美大豆主产区天气仍存在不确定性，但整体供应潜力较大。
• 价格走势：美豆价格短期内可能测试1100美分，但需时间观察，当前上涨动力有所减弱。
• CFTC持仓：美豆基金净多持仓小幅回落，显示市场情绪有所降温。

豆粕市场

• 国内开工率：本周油厂开机率大幅提高，压榨量达208万吨，为超高水平，压制了粕价上涨。
• 价格表现：豆粕价格本周上涨0.7%，但上涨动能减弱，市场进入中后期。
• 库存情况：国内沿海豆粕库存有所下降，但大豆库存仍处于高位。
• 基差与成交：豆粕现货价格高位运行，基差稳定，成交放量，显示市场活跃。

菜粕市场

• 价格表现：菜粕价格上涨3.0%，但豆菜粕价差有所回落。
• 天气与供需：南美天气对菜粕价格有一定影响，巴西和阿根廷大豆产量维持不变，出口量有所调整。

关键信息

供需数据

• 美国大豆：2020/2021年度产量预估为42.68亿蒲，期末库存2.90亿蒲，较上月下降1.7亿蒲。
• 南美大豆：巴西产量1.33亿吨，出口8500万吨；阿根廷产量5350万吨，出口750万吨。
• 中国进口：9月大豆进口量为979万吨，创历史新高；预计2020/2021年度中国大豆进口量将达1亿吨。

价格与价差

• 豆粕价格：本周价格小幅上涨，现货价格在3280元/吨左右。
• 豆粕价差：豆粕1-5价差回落至184，显示市场预期有所降温。
• 豆油豆粕比价：豆油价格下跌，豆粕价格相对坚挺，比价有所下降。

市场策略

• 多单退出：豆粕01合约前期多单在3300以上逐渐退出。
• 反套策略：豆粕1-5反套继续持有，目标价位120，当前价格在180附近。

结构概览

一、市场行情回顾

• 市场概述：油脂油料价格整体震荡，美豆下跌1.4%，豆粕上涨0.7%，菜粕上涨3.0%，豆油下跌0.25%。
• 价差监控：豆粕现货基差回升，豆粕1-5价差回落，豆菜粕价差下降。

二、供应端

• 美国天气：玉米带降雨偏少，但未来两周有望恢复，大豆优良率维持64%，收割率61%。
• 美国供需：大豆出口上调，库存大幅下降，报告利多。
• 南美天气：巴西和阿根廷大豆主产区降雨偏少，但未来阿根廷有望迎来有利降雨。
• 南美供需：巴西和阿根廷大豆产量维持不变，出口有所调整，中国进口量增加，推高美豆价格。

三、需求端

• 国内进口：中国9月大豆进口量979万吨，创历史新高，预计2020/2021年度进口量达1亿吨。
• 国内开工：油厂压榨量恢复至208万吨，未来两周预计继续维持高位。
• 国内库存：大豆库存增加，豆粕库存小幅下降。
• 基差及成交：豆粕价格高位运行，基差稳定，成交放量。

四、市场核心逻辑

• 供需预期：美豆单产和出口预期基本兑现，库存下降支撑价格上涨。
• 天气与市场情绪：南美天气不确定性可能影响美豆价格走势，国内需求淡季抑制豆粕上涨。
• 策略建议：短期豆粕上涨动力减弱，建议谨慎对待，防止冲高回落。

附注信息

• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 分析师信息：李晨阳、李娜，联系方式及从业资格信息。
• 公司信息：中原期货股份有限公司总部及各分公司的地址和联系方式。