20240427-天风证券-尚太科技-001301.SZ-23年负极产销跻身前五_盈利能力虽下降但相对强势_3页_718kb

公司投资评级

天风证券对尚太科技（001301）维持“买入”评级，目标价3572元/股（维持），并建议关注其在负极材料行业的领导地位。

核心业务与财务概况

• 主营业务：主营负极材料（2023年收入374亿元，首次进入行业前五）和石墨化焦（收入43亿元，同比增79%）。
• 财务表现：2023年实现营收439亿元（同比降81.8%），归母净利润45亿元（同比降43.94%）；2024/2025/2026年净利润预计分别为7/9/11亿元。
• 成本与研发投入：石墨化工艺优化降低成本，2023年研发费用率提升至2.84%，持续加强研发合作（宁德时代等客户）。

估值与财务预测

• 估值指标：当前PE 72倍，PB 1.79倍，EV/EBITDA 7.24倍。
• 未来展望：预计2025-2026年营收分别为4922/5913亿元，净利润分别为9/11亿元，主要受益于成本优势与行业地位。

风险提示

1. 负极价格下降超预期；
2. 需求不及预期；
3. 行业竞争加剧导致盈利能力下降。