20220531-首创证券-金融工程报告_长城优化升级A（200015）基金投资价值分析_15页_1mb

长城优化升级A（200015）基金投资价值分析总结

核心内容

长城优化升级A基金是长城基金管理有限公司旗下的一只偏股混合型基金产品，成立于2012年4月20日，至今已运营10.12年。该基金主要投资于受益于中国经济结构优化升级的行业和企业，旨在实现基金资产的持续增值。基金股票投资比例为60%-95%，其中不低于80%用于优化升级企业，债券投资比例为0%-35%，权证投资比例为0%-3%，现金或一年内到期的政府债券不低于5%。

基金经理为周诗博，拥有工学和经济学双学士及金融数学博士学位，自2021年1月起管理该基金，任职期间的几何平均年化收益率为24.28%，超越基准几何平均年化收益率为26.43%。

主要观点

历史收益表现

• 累计收益率：长城优化升级A基金为424.7%，显著高于基金基准指数（60.23%）和沪深300全收益指数（90.42%）。
• 年化收益率：长城优化升级A基金为17.8%，高于基金基准指数（4.77%）和沪深300全收益指数（6.57%）。
• 超额收益率：
  • 相对于沪深300全收益指数：11.23%（年化）。
  • 相对于基金基准指数：13.03%（年化）。

风险分析

• 年化波动率：25.59%，高于基金基准指数（16.74%）和沪深300全收益指数（20.95%）。
• 年化下行波动率：27.78%，高于基金基准指数（17.85%）和沪深300全收益指数（22.29%）。
• 最大回撤：27.22%，高于基金基准指数（19.27%）和沪深300全收益指数（24.23%）。

相对于基准的相关性

• 相关系数：相对于基金基准和沪深300全收益指数均为0.73。
• 判定系数：0.53。
• 跟踪误差：0.18。
• 信息比率：
  • 相对于基金基准指数：0.73。
  • 相对于沪深300全收益指数：0.63。

CAPM分析

• 詹森阿尔法：11.84%（年化），在统计上显著。
• 贝塔系数：0.89，非常显著。

收益率分布特征

• 均值：0.39%，高于基金基准（0.12%）和沪深300全收益指数（0.17%）。
• 1/4分位数：-1.55%，低于基金基准（-1.2%）和沪深300全收益指数（-1.52%）。
• 中位数：0.57%，高于基金基准（0.19%）和沪深300全收益指数（0.29%）。
• 3/4分位数：2.52%，高于基金基准（1.57%）和沪深300全收益指数（1.98%）。
• 偏度：-0.49，左偏，表明收益率分布不对称，尾部风险较高。
• 峰度：2.39，尖峰肥尾，说明出现极端收益的概率高于正态分布。

关键信息

风险调整收益指标

• 夏普比率：0.62，高于沪深300全收益指数（0.22）和基金基准指数（0.17）。
• 索提诺比率：0.57，高于沪深300全收益指数（0.21）和基金基准指数（0.16）。
• 特雷诺比率：0.18，高于沪深300全收益指数（0.16），但低于基金基准指数（0.2）。

基金公司概况

• 公司名称：长城基金管理有限公司。
• 成立日期：2001年12月27日。
• 总资产净值：2069亿元（含货币基金），997亿元（不含货币基金）。
• 排名：同业排名第32位。
• 旗下基金数量：89只。
• 基金经理数量：30名。

风险提示

• 本报告基于历史数据，不代表对基金未来表现的预测。
• 基金的未来表现受宏观环境、政策变化、市场波动、风格转换等多种因素影响，存在一定的风险。
• 报告不构成买卖建议，亦不涉及基金或指数的推荐。

总结

长城优化升级A基金在长期运行中表现出较强的收益能力，其累计收益率和年化收益率均显著高于基金基准指数和沪深300全收益指数。同时，基金的风险指标如波动率、下行波动率和最大回撤也高于基准和市场指数，表明其承担了更高的风险。在风险调整收益方面，夏普比率和索提诺比率优于市场和基准，而特雷诺比率略低于基准指数。基金整体表现显示出其在优化升级主题上的投资策略具有一定的成效，但投资者需注意其较高的尾部风险。