20190713-安信证券-6月份快递数据点评：618电商大促驱动行业需求回升明显_9页_792kb

6月份快递行业数据总结

核心内容概述

2019年6月，中国快递行业业务量与收入均实现显著增长，主要受618电商大促推动。全国快递服务企业业务量完成54.6亿件，同比增长29.1%；业务收入完成643.2亿元，同比增长26.5%。行业整体需求回升，价格战总体可控，龙头企业的市场占有率持续提升，竞争格局逐步优化。

主要观点

1. 业务量增长显著，电商大促为主要驱动力

• 全月业务量：64.6亿件，同比增长29.1%，环比5月回升3.9个百分点。
• 618大促表现：
  • 6月1日～18日揽收快件31.9亿件，同比增长26.6%。
  • 预计618活动期间揽收快件将超过36.3亿件，同比增长29.6%，与全月增速基本吻合。
• 实物网购规模：仍是快递行业增长的核心驱动力，2019年1-5月实物商品网上零售额增速为21.7%，虽较前期略有放缓，但仍保持在20%以上。
• 平台结构变化：社交电商平台占比快速提升，其订单量增速或高于整体GMV增速。

2. 快递单价小幅下降，价格战边际效应减弱

• 整体单价：6月份快递行业平均单价为11.78元，同比下降2.05%；扣除其他收入后单价为8.65元，同比下降5.3%。
• 分业务类型：
  • 同城快递：单价持续下滑，自2018年12月起跌幅达15%左右，需警惕互联网即时配送企业（如闪送、蜂鸟、美团、达达等）的冲击。
  • 异地快递：单价降幅明显收窄，与电商需求增长密切相关。
  • 国际快递：业务量同比增长41%，但单价未提及具体数据。
• 全年趋势：预计快递单价将延续下降趋势，尤其在同城及中东部地区，但降幅可能较2018年有所收窄。
• 原因分析：
  • 快递公司成本差异缩小，头部企业价格战收益下降。
  • 业务量增长超预期，价格战时间成本增加。
  • 客户价格敏感性下降，价格战边际效应减弱。

3. 竞争格局优化，龙头公司市占率提升

• CR8指数：1-6月快递行业CR8为81.7，环比上升0.1，同比提升0.2，表明行业集中度进一步提高。
• 区域表现：
  • 东部地区业务量同比增速为30.1%，中部地区为35.6%，西部地区为9.6%。
  • 中部地区市场份额持续上升，或因新兴电商平台增长带动。
• 企业分化：一线快递企业因成本管控和服务质量差异，将面临进一步分化。

关键信息

• 行业增长动力：618大促带动业务量和收入双增长，电商仍是核心驱动力。
• 价格趋势：整体单价下降，但价格战边际效应减弱，未来降价空间有限。
• 竞争格局：龙头公司市占率持续上升，行业集中度提升，区域和业务类型差异明显。
• 投资建议：
  • 重点关注【韵达股份】（经营稳健+业绩高增长）、【圆通速递】（成本改善持续+低估值）、【申通快递】（份额回升+阿里持股催化）。
  • 顺丰控股因业务量增速回升，盈利能力有望改善，亦值得重视。
• 风险提示：
  • 快递业务量增长不及预期。
  • 行业可能爆发大规模价格战。
  • 同城业务面临互联网即时配送企业的竞争压力。

总结

2019年6月，快递行业在618电商大促的推动下实现业务量和收入的双增长，行业需求回升显著。尽管整体单价仍呈下降趋势，但价格战的边际效应有所减弱，未来降价空间有限。行业集中度提升，龙头公司受益，而中东部地区增长较快，中部地区市场份额上升。投资方面，建议关注具备成长性和估值优势的快递企业，同时需警惕价格战和同城业务竞争带来的风险。