《中国内地及香港新股市场2024年回顾与2025年前景展望》英文-73页_4mb

中国内地及香港IPO市场2024年回顾与2025年前景展望总结

2024年环球资本市场呈现不明确朗表现，主要受俄乌冲突、地缘政治紧张、美联储减息延迟及欧美对中国商品施加关税等因素影响，直到欧洲央行、英格兰银行和美联储首次降息后，市场情绪才得到缓解。

市场回顾

• 环球资本市场波动：受众多地缘政治不稳定性和贸易政策调整影响，全年资本市场表现趋于不明朗。
• 中国内地与香港市场表现：尽管整体环境挑战重重，但内地与香港IPO市场仍保持韧性，2024年融资额显著胜于2023年。
  • 香港市场：新股数量与融资额虽纪录低位，但全年市场于9月后活跃度上升，由美联储降息及内地经济刺激方案推动。主板与GEM均有新亮点，不仅迎来特专科技公司及国际企业上市，亦首次有生物科技未有盈利公司上市。
  • 内地市场：审核发行趋严，数量、融资额均缩至多年新低。融资结构向新质生产力倾斜，主板市盈率回升显示资金流向更具成长性的行业。

政策环境变化

• 国内监管趋严：2024年3月推出新“国九条”及其配套政策体系，旨在严把发行上市准入关，防范风险。
• 加强市场监管：修订《辅导监管规定》、《首发企业现场检查规定》等多项规则，强调申报即担责、提高中介机构责任。
• 促进高质量发展：深化科创板改革，支持科技创新与新质生产力，优化并购重组与股权激励标准。

行业及国际趋势

• 热门行业：科技、传媒、医疗医药、消费服务及传统高端制造成为各市场发行主体的核心。
• 国际动态：中美经贸摩擦、美国加息及监管、地缘政治变动对A股及港股形成分化影响。中国内地企业赴美上市数量与融资额双双大幅增长。

2025年展望

• 香港IPO市场：预期更多企业到香港港交所上市，国际及内地科技龙头企业将成为主力。港股改革持续推进，“南向通”扩容、REIT纳入等计划将增加香港资本市场吸引力。
• 中国内地市场：维持质量优先原则，预计将推动支持新“国九条”政策落地，提升新质生产力企业融资便利性及中介机构责任意识。新股数量与融资额有望稳定增长。

整体展望，中国资本市场预计继续深化改革，坚持以提高上市公司质量为核心，兼顾长期发展。同时，面对国际地缘经济摩擦、监管环境及市场不确定性，未来的不确定性依然存在，但也蕴含监管机制持续完善和创新驱动式经济增长存在的机会。

德勤资本市场服务部指出，未来有望通过政策及优化的上下联动，缓解当前内地与香港资本市场面临的政策执行不平衡问题，并进一步提高上市公司的质量和竞争力，以推动全面注册制下资本市场的高质量发展。

为进一步提升市场服务水平，德勤资本市场服务部继续在内地、香港及美国市场中积极参与多个具有里程碑意义的首次公开发行（IPO）项目，在财经全球做出积极贡献。