20230305-东证期货-黄金周度报告_加息预期定价充分_黄金筑底_11页_3mb

黄金筑底，加息预期定价充分

核心内容

本报告发布于2023年3月5日，分析了当前黄金市场的走势及影响因素。报告指出，黄金短期处于震荡状态，但中长期基本面仍支撑金价上涨。市场对美联储加息的预期已基本定价，加息周期接近尾声，未来加息概率较低。

主要观点

市场表现

• 黄金：伦敦金本周上涨2.5%，收于1856美元/盎司。
• 美元指数：下跌0.66%至104.5，非美货币多数升值。
• 美债收益率：10年期美债收益率升至3.95%，通胀预期回升至2.52%。
• 实际利率：降至1.44%，对金价形成支撑。
• 标普500：上涨1.9%，显示市场对经济前景的乐观情绪。
• 人民币：本周升值，对沪金的拖累有限。

经济数据

• 美国制造业PMI：2月录得47.7，低于预期和前值，显示制造业持续收缩。
• 非制造业PMI：微降至55.1，但仍好于预期，服务业表现较强。
• 房地产市场：房价指数环比下降，房贷利率高企抑制需求。
• 美国1月工厂订单：数据表现强劲，但难以持续。

美联储政策

• 加息预期：市场已基本定价加息至5.4%附近，3月加息25bp概率较高。
• 官员言论：整体偏鹰派，但加息50bp的概率仅为30%，属于小概率事件。
• 鲍威尔证词：即将在国会发表，预计不会出现超预期鹰派表态。

关键信息

黄金市场数据

• 内盘基差：下降20.0%，为0.52元/克。
• 内外期货价差：下降67.9%，为2.32元/克。
• SPDR黄金ETF持有量：降至912.7吨，环比下降0.57%。
• CFTC黄金投机净多仓：下降29.3%，为78,839手。
• 黄金跨市套利交易：下降1.8%，为6.9。

金融市场表现

• 股市：标普500上涨1.9%，上证上涨1.87%，发达国家和发展中国家股市多数上涨。
• 债券市场：美债、德债上行，美德利差升至1.24%。
• 外汇市场：美元指数下跌，欧元和英镑上涨，避险货币日元和瑞郎微涨。
• 波动率指数：VIX回落至18.5，显示市场波动性下降。

投资建议

• 短期：金价在1800美元/盎司附近筑底。
• 中长期：基本面支撑金价继续上涨。
• 人民币影响：升值空间有限，对沪金影响较小。

附录

• 走势评级体系：以收盘价变动幅度为判断标准，短期、中期、长期评级均为“震荡”。
• 东证期货简介：成立于2008年，是东方证券全资子公司，注册资本金38亿元，业务涵盖商品期货、金融期货、投资咨询等。
• 免责声明：报告仅供客户参考，不构成投资建议，不保证信息准确性和完整性，使用报告内容需自行承担风险。

图表目录

• 图表1：黄金相关高频数据周度变化
• 图表2：美元指数跌0.66%至104.5，美债收益率3.95%
• 图表3：标普500涨1.9%，VIX指数回落至18.5
• 图表4：3个月美债、Libor回升，TED利差0.14%
• 图表5：布油涨3.6%，美国通胀预期回升至2.52%
• 图表6：实际利率回落至1.44%，金价涨2.5%
• 图表7：现货商品指数本周收跌
• 图表8：发达国家股市多数上涨，标普500涨1.9%
• 图表9：发展中国家股市多数上涨，上证涨1.87%
• 图表10：美债、德债上行，美德利差升至1.24%
• 图表11：英国国债收益率升至3.85%，日债0.506%
• 图表12：欧元涨0.82%，英镑涨0.78%
• 图表13：避险货币日元涨0.45%，瑞郎涨0.45%
• 图表14：美元指数下跌0.66%至104.5，非美货币多数升值
• 图表15：黄金投机净多仓下降
• 图表16：SPDR黄金ETF持有量降至912.7吨
• 图表17：人民币本周升值，沪金溢价收窄
• 图表18：黄金、白银反弹，金银比微升至87.3
• 图表19：中国两会、2月进出口和CPI、美联储主席证词、美国2月非农

联系信息

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