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黄金筑底回升：加息预期反复与市场走势分析

核心内容

本报告发布于2022年10月23日，分析了近期黄金市场走势及影响因素，指出黄金在1650美元/盎司附近筑底，中长期看涨。市场对美联储加息路径的博弈导致黄金价格波动，但随着加息预期降温，黄金和风险资产迎来反弹。

主要观点

• 黄金走势：黄金价格本周上涨0.8%，收于1658美元/盎司，短期走势偏多，中长期看涨。
• 加息预期变化：市场此前预期11月和12月均加息75个基点，但周五美联储戴利表示将放缓加息步伐，预计加息50或25个基点，导致市场情绪反转。
• 经济数据走弱：美国10月制造业指数为-9.1，房地产市场持续降温，10月NAHB房产市场指数降至38，显示经济放缓迹象。
• 通胀与利率：美国10年期美债收益率升至4.22%，通胀预期回升至2.54%，实际利率也上升至1.68%，对黄金形成一定压制。
• 风险资产反弹：标普500指数本周上涨4.7%，显示市场风险偏好回升，黄金作为避险资产也受益。
• 市场情绪转变：随着美联储政策转向预期增强，黄金和风险资产价格同步反弹，美元指数回落，非美货币多数反弹。

关键信息

市场表现

• 黄金：本周上涨0.8%，内盘黄金价差收窄，但人民币贬值压力仍存，沪金预计维持溢价。
• 美元指数：本周下跌1.15%，至112，非美货币多数反弹。
• 标普500：本周上涨4.7%，显示市场对风险资产的偏好增强。
• VIX波动率指数：回落至30以下，市场情绪趋于稳定。
• 美债收益率：10年期美债收益率升至4.22%，显示市场对通胀的担忧。
• TED利差：下降至0.43%，反映市场流动性状况有所改善。

黄金交易数据

• 黄金投机净空仓：增加21,923手，多头减仓、空头增仓，显示市场情绪偏空。
• SPDR黄金ETF持有量：下降13吨至928吨，显示机构投资者对黄金的配置意愿有所减弱。
• 金银比：回落至85.4，表明白银上涨，黄金相对走强。

经济数据与市场展望

• 制造业PMI：欧美10月制造业PMI预计回落，显示经济放缓。
• 美国三季度GDP：预计公布数据将反弹2%，但经济仍面临下行风险。
• 美联储褐皮书：显示经济温和扩张，但部分地区增长趋平或回落，对经济衰退的担忧增加。
• 通胀压力：尚未明显缓解，市场仍需进一步收紧政策。

投资建议

• 黄金：中长期看涨，建议采取偏多策略。
• 市场情绪：随着美联储政策转向预期增强，黄金和风险资产有望继续反弹。
• 关注数据：下周将公布欧美10月制造业PMI和美国三季度GDP，这些数据将对市场走势产生重要影响。

机构介绍

• 上海东证期货有限公司：成立于2008年，是东方证券股份有限公司的全资子公司，注册资本金38亿元人民币，拥有多个交易所会员资格，致力于金融科技助力衍生品发展。

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