20171122-申万宏源-2018年保险行业投资策略_InsurTech_科技+保险重塑价值链_36页_3mb

报告摘要

InsurTech：科技+保险重塑价值链

核心内容

本报告分析了2018年保险行业的投资策略与发展趋势，指出严监管背景下，保险行业将更加注重公司优势，利好龙头企业发展。同时，报告强调“互联网+”对传统保险价值链的重塑作用，提出互联网保险将经历三个发展阶段，最终构建完整的金融保险生态闭环。

主要观点

1. 保险投资策略

严监管背景：2018年保险行业将面临更严格的监管环境，有利于行业龙头公司发展。
保费增长预期：预计2018年保费收入增速保持在20-25%之间。
新业务价值率：预计2018年新业务价值率维持在35%以上，保障型产品占比提升是主要推动因素。
资产端改善：保险资金运用收益率持续改善，资产配置更加多元化，险资将更积极服务实体经济。
准备金利率拐点：四季度准备金利率迎来拐点，有助于释放寿险利润。
估值修复：保险板块整体估值修复趋势明显，龙头公司更具投资价值。

2. 传统保险价值链

传统保险价值链包括产品开发、咨询、业务管理、保险赔付、资产管理等环节。其中，赔付成本较高，信息不对称问题显著。

3. “互联网+”重塑保险价值链

产品创新：通过大数据、人工智能等技术实现产品碎片化与场景化，提升保险产品与消费者需求的契合度。
渠道多元化：互联网平台的加入降低了渠道成本，拓宽了保险消费市场，使保险消费需求从隐性转向显性。
客户体验优化：核保、理赔等流程实现自动化与透明化，提升用户体验。

4. 互联网保险三步曲

第一步：中介撮合
消除信息不对称，如InsWeb通过互联网平台连接客户与保险代理人，提升效率。
第二步：产品渠道开发
开发适合互联网的产品与渠道，如LifeNet专注特定人群，提供低保费产品，提升市场竞争力。
第三步：全面渗透价值链
通过科技整合资源，实现产品、服务、渠道的全面渗透，构建金融保险生态闭环。

关键信息

互联网保险发展阶段

中介平台阶段：通过互联网消除信息不对称，提升保险交易效率。
产品渠道阶段：开发适合互联网的产品与渠道，实现成本节约与市场拓展。
全面渗透阶段：科技驱动保险业务，构建完整的金融保险生态链。

互联网保险发展现状

增速快，渗透率低：2016年互联网保费收入占比达7.6%，复合增速达136%，但行业渗透率仍较低。
产品结构不均衡：以人身险为主，投资型产品占多数，保障型大额险市场有待开发。

互联网保险提升效率的方式

产品设计：场景化、定制化、规模化，提升产品与消费者需求的匹配度。
营销渠道：嵌入式营销、互动式营销、交叉销售，实现多渠道整合。
用户体验：流程自动化、欺诈监测、理赔透明，提升客户满意度。

互联网保险典型案例

InsWeb：美国互联网保险先行者，通过中介平台模式提升保险交易效率。
LifeNet：日本专注特定人群，提供低保费产品，实现细分市场突破。
众安在线：通过大数据实现全方位产品开发，连接消费金融与信用保证险。

技术与数据支持

科技应用：人工智能、区块链、云计算、物联网、大数据等技术推动保险产品与服务创新。
数据驱动：通过用户数据标签与征信技术，提升风险管理和产品精准度。

投资评级说明

证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（5%-20%）、中性（-5%-5%）、减持（5%以下）。
行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。

法律声明

本报告仅供申银万国证券研究所有限公司客户使用，未经授权不得复制或分发。报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

信息披露

分析师：王丛云（A0230516090001），联系人：华天行。
公司信息：申万宏源证券有限公司，公司隶属于申银万国证券研究所有限公司。
联系方式：可通过指定邮箱或电话获取更多信息披露资料。

总结

保险行业在2018年将受益于严监管政策，行业龙头公司将更受青睐。互联网技术正在重塑传统保险价值链，通过产品创新、渠道优化与用户体验提升，推动行业向更高效、更智能的方向发展。互联网保险将经历中介撮合、产品渠道开发、全面渗透三个阶段，最终构建完整的金融保险生态闭环。中国平安等公司已提前布局金融生态链，通过科技驱动实现业务创新与效率提升。

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