20241102-浙商证券-酒鬼酒-000799.SZ-酒鬼酒24Q3业绩点评报告_深化营销模式转型_静待改革成效显现_3页_698kb

报告摘要

好的，这是对报告的总结：

酒鬼酒公司点评报告摘要 (2024年11月02日)

浙商证券对酒鬼酒(000799)发布2024年第三季度业绩点评，指出公司在前三季度业绩下滑。具体表现为：

业绩下滑：2024年前三季度，酒鬼酒实现营收119.1亿元，同比下降44.41%；归母净利润0.56亿元，同比下降88.20%。第三季度单季营收19.7亿元，同比下降67.24%；归母净利润亏损0.65亿元，同比增长213.67%。
挑战根源：业绩下滑主要归因于：
- 需求端承压：白酒行业整体需求下降明显。
- 渠道问题：经销商回款意愿不高。
- 市场竞争：行业竞争进一步加剧。
- 利润驱动因素减弱：为促销加大投入，且产品结构中中低端（特别是大众价位段）产品占比上升，压缩了利润空间。
应对与转型：公司正积极采取以下措施应对挑战并进行改革：
- 优化价值链：稳定产品价格，提振渠道信心。
- 强化BC联动：持续推动渠道改革，开发核心终端，促进动销。
- 聚焦核心产品：主推内参甲辰版、酒鬼红坛等主力产品。
- 区域深耕：加强湖南大本营和省外关键市场建设。
- 拓展新渠道：强化互联网及团购渠道。
经营状况影响：
- 盈利能力：毛利率和净利率双降，2024Q3分别为6.404%和-32.77%。
- 费用压力：销售及管理费用率双双攀升（合计增加）。
- 现金流紧张：经营性现金流净额大幅下滑至负值。
- 预收款减少：合同负债规模明显萎缩。
预测与评级：
- 浙商证券调整了盈利预测，预计2024至2026年公司收入增速依次为-42.56%、0.52%、95.1%；归母净利润增速依次为-77.29%、38.24%、28.06%。
- 鉴于白酒行业可能在政策催化下恢复需求，以及内参甲辰版销售超预期等催化剂存在，酒鬼酒被评判具有高弹性，维持“买入”评级。
主要风险：市场拓展不顺、经济复苏不及预期是主要风险点。