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酒鬼酒（000799）投资价值分析报告

公司评级与展望

• 投资评级：维持“增持”评级，目标价未明确，但预计未来6个月有上升空间。
• 当前股价：563.9元，预计2024-2026年盈利预测分别为17亿、20亿、23亿元，对应PE分别为106X、90X、79X。

核心业务与财务数据

• 收入预测：2024-2026年预计收入为174亿、195亿、214亿元，增长率分别为3014%、3834%、1159%。
• 净利润预测：预计2024-2026年净利润为17亿、20亿、23亿元，净利润增长率为4777%、6851%、1507%。
• 估值指标：PE从174倍降至79倍，PB在4-45倍间波动，营业利润率稳定在10%以上。

管理层变动与策略调整

• 事件分析：原副总经理郑轶辞职，程军接任总经理职务，程军曾成功领导公司获得高增长，其回归预期能稳定团队并推动营销转型。
• 行业背景：白酒行业进入调整期，竞争加剧，公司正从渠道布局和营销费用投放方式全面转型，但表现承压。

风险提示

• 行业竞争加剧、消费需求不及预期。
• 全国化推进、产品高端化进展可能不及预期。

总结

酒鬼酒公司在行业调整中面临挑战，但管理层回归有望推动营销转型。预计未来三年业绩将迅速反弹，但高估值仍需关注短期波动。维持“增持”建议。