20250328-东证期货-PPI低迷_前两个月工企利润同比下降_17页_665kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告汇总了2025年3月28日各类商品及金融市场的最新动态与分析，涵盖宏观策略、农产品、黑色金属、有色金属、能源化工等板块。整体来看，市场情绪偏弱，部分商品价格震荡运行，部分品种存在结构性机会，市场走势受政策、供需变化及成本支撑等多重因素影响。

主要观点与关键信息

宏观策略（股指期货）

• 工企利润数据：1-2月份规模以上工业企业利润同比下降0.3%，主要由量涨价跌导致，PPI低迷对上游企业利润造成拖累。
• 市场风格切换：市场风格切换已开始，建议采取防守策略，关注大盘蓝筹股指（如IF、IH）的韧性。

农产品

• 豆油/菜油/棕榈油：

  • 印尼1月棕榈油库存环比增加13.93%，产量环比下降1.25%，出口环比下降4.81%，显示供需偏弱。
  • 美国生物燃料政策可能利好豆油，但印尼政策未定，市场仍有较大变数。
  • 棕榈油较豆油仍有溢价，若政策降温，需求疲软可能压制价格。

• 豆粕：

  • 巴西24/25年度大豆产量预计创历史新高，美豆出口销售符合预期。
  • 国内豆粕现货价格下跌，下游成交清淡，期价以震荡为主。

• 生猪：

  • 现货价格偏弱，需求进入淡季，汽车新电池需求走弱，供应端再生铅炼厂受原料制约，部分减产。
  • 建议关注高位反弹沽空机会及5-7反套策略。

黑色金属

• 焦煤/焦炭：

  • 华东市场炼焦煤价格持稳，现货有所恢复，但盘面受整体需求及仓单压制影响，维持震荡。
  • 焦炭合约规则调整（湿熄焦与干熄焦转化），J2604合约后执行，对盘面影响较大。

• 螺纹钢/热轧卷板：

  • 本周五大品种库存周环比下降50.28万吨，但建材去库仍弱。
  • 需求端存在不确定性，短期市场维持震荡，关注电炉成本支撑。

有色金属

• 多晶硅：

  • 德国光伏拍卖中标电价上涨，利好多晶硅需求。
  • 4月多晶硅有望去库2.5-3万吨，N型致密复投料价格仍有上涨空间。
  • 建议关注PS2506逢低做多机会，以及PS2506-PS2511正套策略。

• 工业硅：

  • 市场传言新疆大厂可能减产，但尚未落实。
  • 价格运行区间为9500-10500元/吨，建议关注区间操作及Si2511-Si2512反套机会。

• 镍：

  • 印尼高冰镍项目进入试生产阶段，成本支撑上移。
  • 建议关注回调买入机会，以及进口盈亏区间内的波段操作。

• 铅：

  • 基本面供需双弱，沪铅短期震荡，中线建议逢高做空。
  • 可布局内外反套，注意海外持仓集中度风险。

• 锌：

  • 沪锌震荡为主，宏观托底减弱，4月需求或环比下降。
  • 建议关注中线逢高做空机会，以及国内扰动预期和BM落地后的走势。

能源化工

• 液化石油气（LPG）：

  • 4月CP合同价持稳，国内需求回升，但沙特新装置投产或带来供应压力。
  • 短期价格偏强，中期存下行空间。

• 碳排放：

  • 碳排放权（CEA）短期存在下跌风险，市场供应过剩，配额失效。

• 天然气：

  • 美国天然气库存周度环比增加，气价缺乏上行动力。
  • 预计NYMEX存在回调压力。

• 尿素：

  • 基本面变动有限，短期高位震荡，中期需警惕需求前置。
  • 建议关注反弹高度，逢低布局多单。

• 瓶片：

  • 出口报价局部上调，聚酯原料上涨带动部分价格支撑。
  • 供应压力或随检修装置重启而增加，建议关注加工费承压情况。

• 烧碱：

  • 现货价格下跌，盘面贴水现货，预计下行空间有限。

• 纸浆：

  • 市场供需变化不大，行情震荡，关注美国关税政策对供应链的冲击。

• PVC：

  • 现货价格窄幅整理，期货价格小幅上涨，但基本面无明显变化。
  • 建议关注反弹高度，逢低布局多单。

期货走势评级

机构信息

• 上海东证期货有限公司：
  • 成立于2008年，为东方证券全资子公司。
  • 业务涵盖商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等。
  • 坚持金融科技助力衍生品发展，打造研究和技术两大核心竞争力。

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