20260317-东方金诚-前两个月主要经济指标明显回升；资金面依旧宽松_债市承压走弱_8页_571kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档总结了2026年3月16日中国及国际金融市场的主要动态，涵盖宏观经济数据、外汇市场情况、债券市场表现、可转债市场走势及海外债市变化等内容。整体来看，中国经济指标明显回升，但债市因通胀预期升温而承压走弱，资金面维持宽松状态。同时，部分房企及企业信用债出现波动，美元债市场亦出现分化。

一、国内经济与政策动态

1. 主要经济指标回升

• 工业增加值：1-2月全国规模以上工业增加值同比增长 $6.3%$，较上年12月加快1.1个百分点，显示经济运行起步有力。
• 固定资产投资：全国固定资产投资（不含农户）同比增长 $1.8%$，其中基础设施投资同比增长 $11.4%$。
• 社会消费品零售总额：同比增长 $2.8%$，较上年12月加快1.9个百分点，市场预期整体好于预期。

2. 政策与监管动态

• 中美经贸磋商：中美双方在巴黎举行磋商，形成了一些新的共识，将继续保持沟通。
• 国务院会议部署：李强总理主持国务院第十一次全体会议，强调“十五五”开局之年的经济工作重点，包括形势把握、攻坚克难和长期问题解决。
• 土地政策调整：新增建设用地将与存量盘活挂钩，防止城市无序扩张。
• 理财公司监管评级：金融监管总局发布监管评级办法，从公司治理、资管能力、风险管理等方面对理财公司进行评估。

二、外汇市场情况

• 2月银行结售汇顺差：达428亿美元，环比下降 $46%$。
• 跨境资金：3月以来资金流入与流出基本均衡，市场供求较为平衡。
• 结售汇数据：2月银行结汇2064亿美元，售汇1636亿美元；1-2月累计结汇4927亿美元，累计售汇3701亿美元。

三、债券市场动态

1. 利率债表现

• 国债收益率上行：10年期国债活跃券收益率上行 $1.80\mathrm{bp}$ 至 $1.8360%$，30年期国债收益率上行 $1.35\mathrm{bp}$ 至 $2.3060%$。
• 国开债收益率上行：10年期国开债收益率上行 $0.80\mathrm{bp}$ 至 $1.9860%$。
• 债券招标情况：近期发行的债券中标收益率整体偏高，如26农发11（1Y）中标收益率为 $1.3886%$，25农发30（10Y）中标收益率为 $1.9392%$。

2. 信用债市场

• 二级市场异动：1只产业债“H3万科01”成交价格偏离幅度超 $10%$，跌幅达 $13%$。
• 信用债事件：
  • 花样年控股：境外债重组方案落地，通过多种方式重组约46.55亿美元债务。
  • 旭辉集团：境外债务偿债资金尚未到位，宽限期为4个月。
  • 京投发展：拟将房地产相关资产及负债转让至控股股东，构成重大资产重组。
  • 景峰医药：重整计划执行完毕。
  • 佳兆业集团：美元债条款修订取得持有人必要同意。
  • 信威通信：母公司宣告破产，“H16信威1”等三只债券3月17日复牌。
  • 荣盛发展：终止特定对象发行A股股票事项。
  • 临沂城发：惠誉确认其长期发行人评级为“BBB-”，随后撤销评级。
  • 节能铁汉：主体信用等级由AA/负面下调至AA-/负面。
  • 融侨集团：子公司涉诉，面临流动性问题。
  • 时代控股：因金融借款合同纠纷被诉金额超8.3亿元，案件将于4月开庭审理。

3. 可转债市场

• 主要指数下跌：中证转债、上证转债、深证转债分别收跌 $0.36%$、$0.43%$、$0.28%$。
• 转债个券表现：
  • 上涨个券：维尔转债涨超 $7%$，联瑞转债涨超 $5%$。
  • 下跌个券：中宠转2跌逾 $16.74%$，嘉泽转债跌逾 $15.53%$。
• 转债跟踪：
  • 明日申购：上26转债、博士转债将开启网上申购。
  • 转股价格下修：宝莱转债、双乐转债公告将触发转股价格下修条款。

四、国际金融市场动态

1. 美债市场

• 收益率普遍下行：各期限美债收益率普遍下行，其中2年期收益率下行5bp至 $3.68%$，10年期收益率下行5bp至 $4.23%$。
• 收益率利差变化：
  • 2/10年期美债收益率利差保持在 $55\mathrm{bp}$。
  • 5/30年期美债收益率利差扩大3bp至 $106\mathrm{bp}$。
  • TIPS损益平衡通胀率保持在 $2.36%$ 不变。

2. 欧债市场

• 10年期国债收益率普遍下行：德国、法国、意大利、西班牙、英国等主要欧洲经济体10年期国债收益率均有所下降。
• 具体表现：
  • 德国：收益率下行3bp至 $2.95%$。
  • 法国：收益率下行5bp至 $3.62%$。
  • 意大利：收益率下行7bp至 $3.73%$。
  • 西班牙：收益率下行8bp至 $3.42%$。
  • 英国：收益率下行6bp至 $4.77%$。

3. 中资美元债市场

• 单日涨幅前10：哔哩哔哩、爵堡投资有限公司、中梁控股等债券价格涨幅较大。
• 单日跌幅前10：碧桂园、蔚来汽车、远洋地产宝财系列等债券价格大幅下跌，跌幅超 $5%$。

五、资金面情况

• 央行逆回购操作：3月16日，央行开展1373亿元7天期逆回购操作，单日净投放资金 $888\mathrm{亿元}$。
• 资金利率：
  • DR001上行 $0.01\mathrm{bp}$ 至 $1.322%$。
  • DR007下行 $0.93\mathrm{bp}$ 至 $1.452%$。
• 银行同业拆借利率：各期限利率均有不同程度下行，如Shibor:1W下行 $1.60\mathrm{bp}$ 至 $1.441%$，Shibor:1Y下行 $0.44\mathrm{bp}$ 至 $1.572%$。

六、主要观点

• 中国经济开局良好，主要经济指标明显回升，显示经济韧性增强。
• 债市受通胀预期影响承压走弱，利率债收益率普遍上行。
• 外汇市场保持平衡，跨境资金流入流出基本均衡。
• 信用债市场波动较大，部分房企及企业信用债出现明显下跌。
• 美债收益率普遍下行，欧债市场同样呈现调整趋势。
• 资金面依然宽松，央行逆回购操作为市场注入流动性，但短期资金利率略有波动。

七、关键信息汇总