20231127-太平洋-巨化股份-600160.SH-制冷剂行业政策落地_公司有望迎来业绩拐点_5页_859kb

总结：巨化股份2023年三季报分析

事件概述

根据巨化股份2023年三季报，公司前三季度营业收入同比下降222%，归母净利润同比下降5604%，主要原因是产品价格几乎全线下滑。第三季度，营业收入同比增长0.75%，环比增长72.0%；归母净利润同比下降65.54%，环比下降2381%。

业绩数据

• 第三季度财务亮点：营业收入环比增长显著，但净利润同比下降。
• 产品均价变化：氟化工原料价格同比大跌41.80%，制冷剂价格大跌75.2%，净利率降至4.73%，同比下降5.73个百分点。

原因分析

产品价格全线下降导致收入和利润承压，行业竞争和整体市场需求影响显著。

行业影响

2023年10月24日，生态环境部通过《2024年度氢氟碳化物配额总量设定与分配方案》，限制三代制冷剂供给，预计推动价格回升，行业景气度上行。公司预计未来业绩将受益于供给侧改革。

未来展望

公司在建项目包括聚偏二氯乙烯高性能阻隔材料等，将继续扩规模。预计2023-2025年每股收益（EPS）分别为0.41元、0.80元、1.09元，对应市盈率（PE）分别为40倍、20倍、15倍。

投资建议

维持“买入”评级，基于业绩可能拐点和行业恢复预期。

风险提示

产品价格下跌、需求下滑、项目推进不及预期等因素可能影响公司表现。