2018-电力行业系列报告（8）_电力过剩与紧张矛盾吗__15页-1mb

电力行业总结报告

核心内容概述

本报告分析了中国电力行业在2018年面临的电力供需矛盾问题，指出全国电力供给相对过剩，但局部地区仍存在阶段性电力紧张问题。报告从电力需求与供给的长期趋势、结构优化、时空错配及调峰补偿机制等方面进行深入探讨，并提出相应的投资建议。

主要观点

电力需求与经济增长相关性

• 电力需求与名义GDP增速具有较强相关性，但受产业结构调整、节能减排等长期因素影响，用电量增速将长期低于名义GDP增速。
• 2013年用电量增速显著提升，主要受周期性产业产量释放及天气因素影响，但后续增速并未持续。
• 2018年预计用电量增速将维持在4% - 6%的中低水平。

电力供给与装机规模控制

• 电力装机增速应与用电量增速相匹配，否则会导致发电设备利用小时数下降，造成资源浪费。
• 火电装机增速显著高于用电量增速时，火电利用小时数大幅下降，如2014-2016年。
• 清洁能源发电（水电、风电、光伏）因间歇性特征，可能对电力系统调峰造成压力，需合理控制其新增装机规模。

局部地区电力紧张问题

• 全国电力供给过剩，但局部地区如四川、江西、广东、江苏、北京、天津等存在电力缺口。
• 电力供需因时间和空间分布不均，导致部分地区在夏季高峰时段面临电力紧张问题。
• 特高压输电工程的建设有助于缓解局部电力缺口，如“青海-河南”、“雅中-江西”等项目。

调峰补偿机制

• 调峰补偿机制的建立和完善，有助于提升电力装机裕度，保障电网安全。
• 在不同情景下，火电利用小时数波动显著，需通过调峰补偿机制进行合理补偿。

关键信息

电力结构与装机比例

• 火电装机占比约60.8%，水电约17.26%，核电、风电、光伏等清洁能源装机比例较低。
• 核电、风电、光伏均具备增长潜力，但核电存在较大短板，需加快建设步伐。

投资建议

• 建议关注核电、风电、光伏等清洁能源发电相关企业。
• 核电：东方电气、久立特材、中国核电。
• 光伏：隆基股份、福斯特、太阳能。
• 风电：金风科技、东方电缆、福能股份。

风险提示

• 低成本电储能技术的快速推广可能影响电力需求和供给结构。
• 用电量需求持续低于预期，可能导致官方调整政策预期。

电力装机目标与现状

• 2018年7月，核电累计装机规模为38.03GW，距离2020年目标58GW仍有较大差距。
• 光伏累计装机159.97GW，远超2020年目标110GW。
• 风电累计装机172.88GW，距离2020年目标210GW仍有约40GW缺口。

行业评级

• 行业评级为“看好”，预计行业指数将优于沪深300指数10%以上。

图表与数据支持

• 图1：2001-2017用电量增速与GDP增速变动趋势。
• 图2：2001-2017单位GDP能耗变动趋势。
• 图3：2001-2017三次产业对GDP增速贡献统计。
• 图4：2005-2017三次产业单位GDP电耗。
• 图5：2010-2017分结构新增装机统计。
• 图6：江西省及全国2007-2017火电利用小时统计。
• 图7：近3年上半年气候气温因素电量分解。
• 图8：核电利用水平突出可有效缓解电力缺口，释放火电调峰能力。

总结

综上所述，中国电力行业在整体上呈现供给过剩趋势，但局部地区仍面临阶段性电力紧张问题。未来电力装机规模需适度控制，同时关注清洁能源发电的长期增长潜力。调峰补偿机制的完善有助于解决供需错配问题，保障电网安全。投资建议以核电、风电、光伏为主，重点关注相关设备制造商和运营商。