20221018-宝城期货-金融期权_待指数回调逢低构建牛市价差策略_11页_650kb

金融期权策略分析总结

核心内容

本报告由宝城期货金融期货期权团队分析师龙奥明于2022年10月18日发布，分析了上证50ETF期权、沪深300ETF期权（上交所与深交所）以及沪深300指数期权的市场表现和期权分析指标，提出了在指数回调后构建牛市价差策略的建议。

主要观点

• 当前市场呈现超跌反弹的技术性修复走势，但市场趋势尚未反转，仍受风险因素制约。
• 国内经济需求不足与海外紧缩货币政策压制股市风险偏好，但稳经济政策和低估值水平对股指形成底部支撑。
• 预计短期内股指将呈现区间震荡走势，可等待指数回调后构建牛市价差策略。

关键信息

上证50ETF期权

• 行情走势：
  • 2022年10月17日，50ETF收于2.623，跌幅0.08%。
  • 各行权价期权的收盘价、涨跌幅、成交量、持仓量和隐含波动率均有不同表现，其中平值期权隐含波动率为18.10%，低于30交易日历史波动率16.80%。
• 期权分析指标：
  • 成交量PCR为77.89，持仓量PCR为64.85。
  • 认购期权成交量占比77.29%，认沽期权持仓量占比58.35%。
  • 成交量和持仓量均呈下降趋势，但认沽期权隐含波动率有所上升。

沪深300ETF期权（上交所）

• 行情走势：
  • 2022年10月17日，沪深300ETF（上交所）收于3.902，跌幅0.03%。
  • 各行权价期权表现各异，平值期权隐含波动率为17.66%，低于30交易日历史波动率16.31%。
• 期权分析指标：
  • 成交量PCR为87.88，持仓量PCR为89.71。
  • 认购期权成交量占比68.99%，认沽期权持仓量占比56.54%。
  • 成交量和持仓量均呈下降趋势，但认沽期权隐含波动率有所上升。

沪深300ETF期权（深交所）

• 行情走势：
  • 2022年10月17日，沪深300ETF（深交所）收于3.905，涨幅0.03%。
  • 各行权价期权表现各异，平值期权隐含波动率为18.02%，低于30交易日历史波动率16.46%。
• 期权分析指标：
  • 成交量PCR为99.66，持仓量PCR为90.83。
  • 认购期权成交量占比83.57%，认沽期权持仓量占比74.26%。
  • 成交量和持仓量均呈下降趋势，但认沽期权隐含波动率有所上升。

沪深300指数期权

• 行情走势：
  • 2022年11月，沪深300指数收于3846.41，涨幅0.10%。
  • 各行权价期权表现各异，平值期权隐含波动率为18.23%，低于30交易日历史波动率16.48%。
• 期权分析指标：
  • 成交量PCR为75.37，持仓量PCR为68.47。
  • 认购期权成交量占比78.22%，认沽期权持仓量占比48.64%。
  • 成交量和持仓量均呈下降趋势，但认沽期权隐含波动率有所上升。

总结

• 市场走势：近期股指呈现超跌反弹，但风险因素仍未排除，市场趋势未明显反转。
• 策略建议：在指数回调后，可逢低构建牛市价差策略，以捕捉潜在反弹机会。
• 期权分析：各期权合约的成交量和持仓量PCR均呈现下降趋势，但认沽期权隐含波动率有所上升，表明市场对下跌风险的预期增强。
• 风险与支撑：国内外风险因素仍制约股市风险偏好，但稳经济政策和低估值水平对股指形成底部支撑，预计短期内将维持区间震荡。