光伏行业随笔6：高景气下的光伏供需审视-20201130-长江证券-25页_1mb

光伏随笔6：高景气下的光伏供需审视

核心内容

本报告分析了2021年光伏行业在全球高景气背景下的供需情况，指出尽管部分原材料如光伏玻璃和硅料存在供给紧张，但整体行业仍具备较强的支撑能力。同时，报告预测了全球及国内的装机需求，并强调了中长期政策支持对光伏行业发展的积极影响。

主要观点

需求分析

1. 国内需求持续增长

   • 2021年国内装机规模预计达到60-68GW，主要由平价项目、竞价项目结转、大基地及分布式项目构成。
   • 2021年全球装机规模预计为160-170GW，同比增长超30%，其中中国贡献主要增量，预计装机61GW，增长62%。

2. 海外市场装机动力强劲

   • 海外市场装机规模预计达106GW，其中美国、欧洲和印度为主要增长区域。
   • 美国由于ITC政策的退税下降，2021年四季度抢装显著。
   • 欧洲装机增长源于平价后的自发需求，预计下半年组件价格下降将推动装机量大幅增长。

3. 中长期前景广阔

   • 全球各国推动新能源发展，2025年全球新增光伏装机规模有望达到350GW，年均复合增速约24%。
   • 政策支持和经济性驱动共同作用，使得光伏行业具备长期成长空间。

供给分析

1. 光伏玻璃供给偏紧

   • 2021年国内光伏玻璃有效供给预计为909万吨，可支撑装机规模约168.89GW。
   • 2022年随着新产能投放，供给将逐步缓解，企业盈利有望分化。

2. 硅料供给维持紧平衡

   • 2021年硅料可支撑装机规模约166.42GW，尽管国内产能增长，但受检修及技术改造影响，供给仍偏紧。
   • 头部企业具备成本和技术优势，可有效锁定硅料资源，提升竞争力。

3. 硅片环节供给压力渐增

   • 2021年硅片总产量预计256.52GW，产能利用率预计为78%。
   • 多晶硅片产能逐步出清，单晶硅片比例上升，龙头企业的优势将进一步凸显。

4. 电池环节产能过剩，价格分化

   • 全球电池产能预计达323.67GW，产量为307.26GW，产能利用率约65.6%。
   • 大尺寸高功率组件需求增加，具备大尺寸产能的厂商将更具竞争力，小厂商可能面临淘汰。

关键信息

国内装机预测

• 2021年国内装机规模预计在60-68GW之间，其中平价项目贡献约55GW。
• 2020年竞价项目结转约11GW，大基地及分布式项目超10GW。
• 装机节奏呈现逐季上升趋势，四季度抢装压力下降，向前三季度分散。

海外装机预测

• 2021年海外市场装机规模预计106GW，其中美国约24GW，欧洲约27.5GW，印度约9GW。
• 美国四季度为装机旺季，欧洲下半年随着组件价格下降，装机将显著增长。

全球装机预测

• 2021年全球装机规模预计167GW，同比增长约34%。
• 2025年全球新增装机有望达350GW，年均复合增速约24%。

原材料供给

• 光伏玻璃：2021年有效供给约945万吨，可支撑装机约168.89GW，供给偏紧。
• 硅料：2021年国内硅料产能约60.46万吨，可支撑装机约166.42GW，供需维持紧平衡。
• 硅片：2021年硅片总产量预计256.52GW，产能利用率约78%，供给压力逐步上升。

行业趋势

• 光伏行业在技术进步和成本下降的推动下，全球平价趋势加快。
• 龙头企业凭借技术、成本、资金和规模优势，在供给紧张的背景下更具竞争力。
• 2022年随着新产能释放，行业供需将逐步趋于平衡，盈利回归合理区间。

总结

2021年光伏行业在高景气背景下，需求持续增长，供给端存在一定约束，但整体仍具备支撑能力。国内装机规模预计超60GW，海外市场装机动力十足，全球装机有望达到167GW。中长期来看，政策支持和经济性驱动将推动光伏行业持续增长，2025年全球新增装机有望突破350GW。供给方面，光伏玻璃、硅料及硅片环节均面临一定压力，但龙头企业有望在竞争中脱颖而出，行业整体呈现向好趋势。