基金市场周报总结（2020年11月30日）
核心内容概述
本报告由分析师赵威与研究助理江牧原发布，主要分析了2020年11月23日至11月27日期间中国基金市场的表现，包括主动管理基金指数、年金指数及养老生命周期基金系列指数的收益率、风险指标及市场趋势。
主要观点
一、上周市场表现
- 沪深股市走势分化：
- 上证综指上涨 0.91%
- 深证成指下跌 1.17%
- 债券市场情绪修复：
- 海外权益市场：
- 基金类型表现：
- 指数型股票基金上涨 0.03%
- 主动投资混合基金下跌 0.89%
- 主动投资股票基金下跌 1.42%
- 主动投资债券基金上涨 0.10%
- QDII基金上涨 1.00%
关键信息
二、主动管理基金指数表现
- 中国股基指数：
- 上周下跌 1.42%
- 相对沪深股市表现较弱，比上证综指低 2.33%，比深证成指低 0.26%
- 中国混基指数：
- 上周下跌 0.89%
- 表现介于沪深两市之间，比上证综指低 1.79%，比深证成指高 0.28%
- 中国债基指数：
- 上周上涨 0.10%
- 表现弱于债券市场，较中债综合财富指数低 0.07%
三、年金指数表现
- 年金指数：
- 上周上涨 0.04%
- 表现介于沪深两市之间，弱于债市
- 比中债综合财富指数低 0.14%，比上证综指低 0.87%，比深证成指高 1.21%
- 编制意义：
- 综合反映企业年金投资收益趋势，提供收益风险特征参考
- 长期走势：
四、养老生命周期基金系列指数表现
- 各生命周期指数涨跌不一：
- 生命周期(20-35)指数下跌 0.24%
- 生命周期(15-20)指数下跌 0.16%
- 生命周期(10-15)指数下跌 0.06%
- 生命周期(5-10)指数上涨 0.05%
- 生命周期(0-5)指数上涨 0.15%
- 相对表现：
- 生命周期(0-5)指数走势与债券市场趋同
- 生命周期(20-35)指数较上证综指低 1.15%，较深证成指高 0.93%
- 编制意义：
- 综合反映养老基金可投资范围内的市场变动趋势，满足业绩评价及投资参考需求
收益风险指标对比
表1：主动管理基金指数收益风险指标（截止2020/11/27）
| 时间范围 |
股基指数 |
中证全指 |
混基指数 |
中证全指 |
债基指数 |
中债新综合 |
| 近1年 |
58.35% |
30.62% |
47.07% |
30.62% |
3.38% |
2.79% |
| 近3年 |
18.93% |
3.75% |
17.56% |
3.75% |
4.59% |
4.98% |
| 近5年 |
10.65% |
0.63% |
11.62% |
0.63% |
3.58% |
3.67% |
| 近10年 |
9.43% |
3.87% |
10.24% |
3.87% |
5.30% |
4.39% |
| 基日以来 |
16.68% |
11.62% |
16.79% |
11.62% |
6.57% |
4.09% |
表2：基金指数成分内部离差变动（截止2020/11/27）
| 指标 |
股基指数 |
混基指数 |
债基指数 |
| 内部离差 |
1.48↓ |
1.23↓ |
0.28↓ |
| 前1/4分位数 |
-0.04 |
0.23 |
0.15 |
| 中位数 |
-1.06 |
-0.28 |
0.09 |
| 后1/4分位数 |
-2.02 |
-1.35 |
-0.34 |
表3：年金指数收益风险指标（截止2020/11/27）
| 时间范围 |
年化收益率(%) |
年化波动率(%) |
夏普比率 |
| 近1年 |
10.07 |
5.22 |
1.69 |
| 近3年 |
5.63 |
5.23 |
0.80 |
| 近5年 |
3.87 |
5.20 |
0.48 |
| 近10年 |
5.34 |
5.85 |
0.68 |
| 基日以来 |
7.46 |
6.87 |
0.90 |
表4：养老生命周期基金指数收益风险指标（截止2020/11/27）
| 时间范围 |
生命周期(0-5) |
生命周期(5-10) |
生命周期(10-15) |
生命周期(15-20) |
生命周期(20-35) |
| 年化收益率 |
近1年：2.72% |
近1年：8.48% |
近1年：14.37% |
近1年：20.36% |
近1年：26.55% |
| 年化波动率 |
近1年：1.64% |
近1年：4.17% |
近1年：8.62% |
近1年：13.11% |
近1年：17.51% |
| 夏普比率 |
近1年：0.71 |
近1年：1.71 |
近1年：1.57 |
近1年：1.54 |
近1年：1.57 |
指数编制方法简介
1）中国开放式主动管理基金系列指数
- 编制单位：上海证券有限责任公司、深圳证券信息有限公司、中国基金报
- 样本构成：
- 股基指数：开放式主动管理股票型基金，剔除增强指数型和成立不满6个月的基金
- 混基指数：开放式主动管理混合型基金，剔除保本型和成立不满6个月的基金
- 债基指数：开放式主动管理债券型基金，剔除成立不满6个月的基金
- 计算方法：派氏加权法（基金规模加权），每季度末审核并调整样本
2）中国年金指数
- 编制单位：上海证券有限责任公司、深圳证券信息有限公司、中国基金报
- 资产构成：股票（25%）、债券（70%）、现金（5%）
- 代表指数：
- 股票：国证A指
- 债券：中债综合财富指数
- 现金：国证货币基金指数
- 再平衡规则：当股票权重超过30%或每月最后一个交易日时，进行资产权重再平衡
3）中国养老金生命周期基金系列指数
- 编制单位：上海证券有限责任公司、深圳证券信息有限公司、中国基金报
- 资产构成：股票、债券、现金（与年金指数相同）
- 目标权重：
- 生命周期(20-35)：股票80%、债券10%、现金10%
- 生命周期(15-20)：股票60%、债券20%、现金20%
- 生命周期(10-15)：股票40%、债券40%、现金20%
- 生命周期(5-10)：股票20%、债券60%、现金20%
- 生命周期(0-5)：股票0%、债券80%、现金20%
- 再平衡规则：每月最后一个交易日进行资产权重再平衡
重要声明
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