20210908-国盛证券-朝闻国盛_4页_515kb
报告摘要
朝闻国盛总结
核心内容
《朝闻国盛》是一份涵盖宏观、行业、个股及政策分析的市场研究报告，聚焦于2021年9月7日及8日的市场动态与投资建议。报告指出外资流入量创年内次高，显示出市场对中国经济和资产的信心。同时，多个行业和个股被重点分析，包括国防军工、煤炭、钢铁、数字人民币产业链、锂资源及计算机板块。
主要观点
1. 外资流入情况
- 总体配置：风险偏好修复，北上资金流入量创年内次高，表明市场情绪有所回暖。
- 行业配置：医药与新能源行业获得外资大幅流入，成为当前市场的重点配置方向。
- 个股配置：宁德时代获得增持，中国平安则被减持，反映出外资对不同行业和企业的偏好变化。
2. 国防军工行业
- 行业定位：国防军工是科技立国和军事强国的战略性产业，正迈入高景气度持续兑现期。
- 投资建议：建议长期关注军工核心资产，注重“赛道+卡位”策略，以获取高景气与高确定性的溢价。
- 风险提示：军工产业链交付与扩产可能低于市场预期，需关注实际进展。
3. 宏观经济分析
- 出口表现：出口增速再次超预期，主要得益于中国产品的结构优势和全球供应链的稳定性。
- 进口表现：进口增速同样超预期，主因短期扰动减弱及大宗商品价格高位支撑。
- 未来展望：预计下半年出口增速将回落，但两年复合增速仍较强，关注供应链、疫情恢复、海外产能修复及需求结构等四大支撑因素。
4. 固定收益分析
- 行业利差：煤炭和钢铁行业在永煤事件后利差波动显著，但目前已基本回到事件前水平。
- 投资机会：部分主体利差尚未恢复，仍具投资价值，主要受益于基本面改善、商品价格高位及市场情绪修复。
- 风险提示：若煤价与钢价下行超预期，可能影响行业利差表现。
5. 数字人民币产业链
- 事件回顾：服贸会上，数字人民币产业链集中亮相，显示政策推动与市场关注度。
- 投资建议：重点关注安全芯片公司（如紫光国微、华大电子）、卡商（如恒宝股份、楚天龙、天喻信息）、商户端（如拉卡拉）及金融IT厂商。
- 风险提示：数字人民币落地进度可能不及预期，影响产业链发展。
6. 有色行业：雅化集团
- 合作进展：公司拟合作投建Trigg Hill澳洲锂矿，远期锂资源供给有望得到保障。
- 业绩预期：预计2021-2023年归母净利润分别为8.05/11.23/16.47亿元，对应PE分别为49.6/35.5/24.2倍。
- 投资建议：维持“买入”评级，看好其锂业务成长潜力。
- 风险提示：锂业务进展不及预期、新能源车与消费电子需求不及预期、川藏铁路建设增量不及预期等。
7. 计算机行业：中科创达
- 事件回顾：公司发布限制性股票激励计划，显示管理层对公司未来发展的信心。
- 技术优势：构建了从硬件驱动到上层应用的全栈操作系统技术能力，具备行业壁垒。
- 市场趋势：受益于5G、AIOT及“软件定义汽车”产业浪潮，产品矩阵和模块持续扩张。
- 财务表现：毛利率上行，现金流优秀，研发投入持续，提升产业链议价能力。
- 投资建议：维持“买入”评级，长期看好其在智能化浪潮中的表现。
- 风险提示：宏观经济下行、产业供应链紧张、知识产权风险及疫情持续影响等。
关键信息
- 外资流入：北上资金流入创年内次高，反映市场对中国经济的乐观预期。
- 行业表现：采掘、钢铁行业表现突出，而医药生物、电子、通信等后五名行业需谨慎。
- 投资建议：建议关注高景气、高确定性的行业与个股，如国防军工、数字人民币产业链、锂资源及计算机板块。
- 风险提示：需警惕疫情、中美关系、政策变化、价格下行及供应链紧张等潜在风险。
行业表现对比
前五名行业（1月、3月、1年）
| 行业 | 1月 | 3月 | 1年 |
|---|---|---|---|
| 采掘 | 32.1% | 36.7% | 75.9% |
| 钢铁 | 26.5% | 45.7% | 93.5% |
| 公用事业 | 17.1% | 16.0% | 16.7% |
| 建筑装饰 | 14.5% | 17.1% | 5.3% |
| 交通运输 | 11.7% | 0.9% | 0.9% |
后五名行业（1月、3月、1年）
| 行业 | 1月 | 3月 | 1年 |
|---|---|---|---|
| 医药生物 | -6.2% | -14.5% | -6.3% |
| 电子 | -5.9% | 7.7% | 11.0% |
| 通信 | -4.6% | 1.4% | -19.2% |
| 食品饮料 | -0.5% | -24.2% | -0.1% |
| 计算机 | -0.2% | 1.1% | -16.6% |
投资评级说明
| 评级类型 | 说明 |
|---|---|
| 股票评级 | 买入：相对基准指数涨幅15%以上 |
| 增持：相对基准指数涨幅5%~15% | |
| 持有：相对基准指数涨幅-5%~+5% | |
| 减持：相对基准指数跌幅5%以上 | |
| 行业评级 | 增持：相对基准指数涨幅10%以上 |
| 中性：相对基准指数涨幅-10%~+10% | |
| 减持：相对基准指数跌幅10%以上 |
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