20230913-国盛证券-朝闻国盛_4页_515kb

证券研究报告|朝闻国盛

2023年09月13日

一、行业表现

截至2023年9月12日，行业表现前五：

• 1月累计收益：煤炭（68%）、国防军工（26%）、家用电器（24%）、石油石化（20%）、纺织服饰（12%）
• 3月累计收益：煤炭（25%）、石油石化（30%）、纺织服饰（10%）、电力设备（-90%）、传媒（-59%）
• 1年累计收益：煤炭（-232%）、电力设备（-292%）、传媒（239%）、传媒（239%）、建筑装饰（-38%）

前十大行业1年表现后五名：电力设备、传媒、建筑装饰、房地产、交通运输

二、研究视点

1. 城投债置换

报告标题：《追溯来看，哪些城投债可能会被置换？》

• 核心内容：
  • 明确新一轮债务置换背景下，部分城投债可能被纳入置换范围，从而获得偿付保障。
  • 提出债券置换优先级提升的逻辑，隐债中纳入债券占比增加。
  • 风险提示：政策变化及数据统计偏差。

2. 可转债市场

报告标题：《近期转债市场估值下行》

• 量化分析：
  • 中证转债指数收益分解：正股下跌与估值下行共同导致转债表现疲软。
  • 偏债转债抗跌性强，而偏股转债受正股拖累明显。

三、行业简报

1. 医药生物-吉林敖东（000623SZ）

• 核心看点：
  • 布局医药、金融、大健康多轮驱动，拐点显现。
  • 支持性政策保护估值，公司增长路径清晰。

2. 食品饮料-良品铺子（603719SH）

• 最新动态：
  • 经营承压，电商和加盟店收入下滑；
  • 预测调整：预计2023年收入同比下降，但盈利空间维持。
  • 维持“增持”评级。

四、声明与免责

以上分析均为国盛证券研究人员观点，依历史数据与统计模型得出，非购买建议。投资有风险，决策需独立判断。

. 本报告仅作参考，不构成任何投资建议，请投资者自行承担风险。