20230903-华创证券-华润三九-000999.SZ-2023年中报点评_业绩稳健增长_昆药整合稳步推进_5页_683kb

华润三九中报业绩总结

报告期内，华润三九（000999）实现营业收入1314.6亿元，同比增长56.48%，剔除昆药并表影响，增长18.50%。归母净利润187.7亿元，同比增长30.99%。第二季度收入679.4亿元，同比增长63.68%，净利润72.6亿元，同比增长22.59%。

核心业务分析：

• CHC业务收入增长23.19%，毛利率51.35%，感冒药和皮肤药品类表现强劲。
• 处方药收入增长11.11%，受益于集采缓解，参附注射液持续增长。
• 昆药集团整合推进，百日融合计划完成，预计未来深化业务融合。

财务展望：

• 2023-2025年净利润预测分别为307亿元、368亿元、435亿元，增速256%、198%、18%。
• 维持推荐评级，目标价622元基于20倍PE。

风险：行业竞争加剧和配方颗粒政策不确定性。

维持推荐评级。