20160423-兴业证券-交通运输行业周报_中远等四家集运公司成立新联盟_11页_586kb

交通运输行业周报总结（4.17-4.23）

核心内容概览

本周交通运输行业整体表现不佳，交通运输A板块周变动为-5.84%，跑输大盘。航空和机场板块是唯一跑赢大盘的子板块，而航运、物流、港口等板块跌幅较大。行业动态方面，中远集运与达飞、东方海外、长荣成立新联盟OCEAN Alliance，进一步提升了行业集中度，预示集运市场格局将发生变化。

主要观点与关键信息

行业趋势

• 航空业：航空业与OTA（在线旅游代理）竞合加剧，预计2017年中国市场直销比例将达50%。航空公司通过整合运力、优化航线运营，显示出较强的供需匹配能力。一季度业绩高增长，主要受益于低油价、人民币升值及国际机票销售代理费取消等因素，未来航空板块有望迎来春季攻势。
• 集运市场：行业运价持续低迷，但通过联盟重组和运力整合，中远等公司行业地位显著提升。新联盟OCEAN Alliance运力占比26.5%，与2M联盟相当，而原有联盟成员运力总和仅占21.6%，预示行业集中度将进一步提升。
• 物流与供应链：供应链业务深度外包成为趋势，有助于生产企业降低成本并聚焦核心业务。智能物流是推动行业升级的重要方向。

公司动态

• 富临运业：公司转型方向包括智慧交通和新能源汽车产业链，通过收购和投资计划扩展业务范围。预计2016-2017年净利润分别为3.7亿元和4.2亿元，折合EPS为0.73元和0.83元，给予“增持”评级。
• 吉祥航空：2016年一季度净利润同比增长70.42%，机队规模扩张迅速，客座率继续攀升。预计2016-2017年EPS分别为1.56元和2.05元，对应PE为17倍和13倍，估值仍具较高性价比。
• 招商轮船：2016年一季度归母净利润4.2亿元，同比增长86.5%。预计2016-2017年EPS为0.24元和0.27元，对应PE为22倍和19倍，维持“增持”评级。
• 青岛港：油品装卸量全国第二，集装箱、铁矿石等货种表现优异。山东省内石化行业需求旺盛，盈利水平回升明显，公司新建管线和储罐以满足增长需求。

市场表现

• A股：交通运输板块整体下跌，航空和机场板块为亮点。涨幅前五为飞马国际、东方航空、皖江物流、海南高速、锦州港；跌幅前五为海峡股份、恒通股份、瑞茂通、华贸物流、锦江投资。
• 港股：涨幅前五为中国基建港口、英达公路再生科技、瀚洋物流、长安民生物流、华昱高速；跌幅前五为滨海泰达物流、太平洋航运、布莱克万矿业、中国南方航空股份、勇利航业。

本周数据跟踪

航空数据

• 旅客量为933.34万，同比增长10.4%。
• RPK（收入乘客公里）为144.20亿，同比增长16.2%。
• 客座率为81.0%，同比增长1.3%。
• 平均票价为892元，同比增长2.2%；平均裸票价为868元，同比增长2.3%。
• 平均客公里收益为0.58元，同比增长2.4%；平均裸客公里收益为0.56元，同比增长2.5%。

航运数据

• 国际干散货：BDI为688，周变动8.3%；BCI为1085，周变动14.3%；BPI为736，周变动1.2%；BSI为558，周变动6.3%。
• 油轮：BDTI为775，周变动-2.3%；BCTI为556，周变动3.7%；中东-宁波运费（WS值）为58.9，周变动-15.8%。
• 集运：SCFI综合指数为458，周变动-3.0%；欧线运价为271美元/TEU，周变动0.0%；美西运价指数为725，周变动-5.8%。

推荐组合

• 推荐股票：中国国航、广深铁路、深高速、富临运业、普路通。

风险提示

• 美联储加息：可能导致人民币贬值，增加航空和航运公司的美元负债成本，影响利润。
• 油价波动：油价暴跌可能带来报复性反弹风险，影响航运公司成本。
• 安全风险：飞机失事等突发事件对航空公司造成较大影响。
• 产业升级风险：国内主要产业竞争力下降或产业升级失败可能影响物流与供应链业务。

近期工作与调研

• 报告发布：包括富临运业年报点评、招商轮船和吉祥航空一季报点评、多篇行业研究报告及公司深度分析。
• 调研活动：4月重点调研青岛港、粤高速、南方航空、中信海直、深高速、广深铁路、深圳机场、富临运业、普路通等公司。

会议安排

• 电话会议：包括快递与智慧物流高峰论坛、春秋航空三季报电话会议、招商轮船中报电话会议、航空板块重点推荐电话会议等。

法律与声明

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