20211114-国信证券-种业行业点评系列报告_转基因审定办法落地_行业迎来发展新阶段_6页_770kb

报告摘要

2021年11月12日，农业农村部发布《农业农村部关于修改部分种业规章的决定（征求意见稿)》，新增转基因农作物品种审定细则，标志着转基因农作物商业化正式落地。这一政策变化被视为种业进入新发展阶段的重要信号，预计将推动行业周期与成长逻辑的共振。

转基因商业化进程加速
- 转基因品种审定细则的出台，是转基因从实验阶段迈向商业化的重要一步。
- 转基因品种需提供安全证书、一致性检测报告等材料，审定流程有所简化，有利于加快上市进程。
- 预计转基因品种将在2023年前后上市销售。
行业逻辑转变
- 旧逻辑：种业处于同质化存量竞争阶段，市场天花板已现，套牌种子问题严重，行业集中度难以提升。
- 新逻辑：转基因带来增产、省人工、省农药等优势，种子价格有望提升，市场容量扩大，行业进入增量阶段。同时，套牌种子减少，头部企业竞争环境改善，市占率快速提升。
行业竞争格局重塑
- 转基因品种上市将引发新一轮品种换代，行业推广品种数量大幅减少，同质化竞争压力缓解。
- 头部企业如隆平高科、登海种业、大北农将受益于品种换代带来的市场集中度提升。
政策与市场双重驱动
- 国家政策层面，种子法修订草案、品种审定标准提升等举措推动行业规范化，提升品种审定门槛，强化品种保护。
- 市场层面，土地规模化经营趋势明显，正规种子需求上升，行业监管环境改善。

转基因落地条件：国内已具备转基因放开的条件，包括政策成熟、技术进步、玉米和大豆品种商业化优势明显。
转基因品种审定流程：
- 若适宜种植区域在受体品种范围内，只需一年生产试验；
- 若不在范围内，需两年区域试验、一年生产试验；
- 转育新品种需增加DUS测试。
行业周期与成长共振：
- 粮价上行带来周期性利好；
- 转基因带来成长性红利；
- 头部企业将受益于供需结构改善和市占率提升。

公司代码	公司名称	投资评级	收盘价	2020 EPS	2021E EPS	2022E EPS	2020 PE	2021E PE	2022E PE
000998.SZ	隆平高科	买入	26.77	0.09	0.24	0.44	297	112	61
002041.SZ	登海种业	买入	26.75	0.12	0.23	0.36	223	116	74
002385.SZ	大北农	未评级	10.4	0.47	0.08	0.23	22	130	45