20221202-银河期货-RU05合约全商品对冲报告_27页_860kb
报告摘要
银河期货RU05合约全商品对冲报告总结
核心内容
本报告为银河期货发布的RU05合约全商品对冲报告，旨在提供跨品种对冲策略的配比信息，以帮助投资者在商品市场中实现风险对冲和收益优化。报告基于1年周期的价差波动率分析，旨在找出对冲比例，使得对冲组合的波动率低于单边头寸，从而降低整体风险。
主要观点
- 对冲策略与波动率：跨品种对冲策略的波动率通常低于单边头寸，有时甚至同时低于两种对冲商品的波动率。这表明通过合理配比，可以有效降低投资组合的风险。
- 对冲比例：报告提供了RU05合约与其它商品合约之间的对冲比例，包括交易单位、对冲手数及对冲吨数，以帮助投资者计算具体的对冲头寸。
- 策略变动：报告列出了对冲组合在12月1日与12月2日之间的变动情况，包括货值差变动及变动占比，有助于投资者评估策略的动态调整。
- 数据来源：所有数据均来自银河期货的内部研究系统（Win.d），并结合了各商品交易所的市场信息，确保数据的可靠性。
关键信息
一、对冲比例
| 合约 | 交易单位 | 1手橡胶对冲手数 | 1吨橡胶对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| AU06 | 1000 | 1.01 | 0.10千克 |
| AG06 | 15 | 3.29 | 4.94千克 |
| CU05 | 5 | 0.58 | 0.29吨 |
| AL05 | 5 | 2.09 | 1.05吨 |
| ZN05 | 5 | 3.09 | 1.55吨 |
| PB05 | 5 | 2.97 | 1.49吨 |
| NI05 | 1 | 1.52 | 0.15吨 |
| SN05 | 1 | 1.60 | 0.16吨 |
| RB05 | 10 | 5.69 | 5.69吨 |
| I05 | 100 | 2.36 | 23.61吨 |
| HC05 | 10 | 5.69 | 5.69吨 |
| SS05 | 5 | 2.26 | 1.13吨 |
| SF05 | 5 | 6.76 | 3.38吨 |
| SM05 | 5 | 5.84 | 2.92吨 |
| JM05 | 60 | 2.89 | 17.36吨 |
| J05 | 100 | 1.14 | 11.44吨 |
| FG05 | 20 | 7.53 | 15.06吨 |
| SP05 | 10 | 2.54 | 2.54吨 |
| SC05 | 1000 | 0.42 | 42.10桶 |
| FU05 | 10 | 7.16 | 7.16吨 |
| LU05 | 10 | 4.75 | 4.75吨 |
| BU06 | 10 | 4.80 | 4.80吨 |
| PG05 | 20 | 1.71 | 3.42吨 |
| TA05 | 5 | 5.86 | 2.93吨 |
| V05 | 5 | 6.42 | 3.21吨 |
| NR05 | 10 | 1.21 | 1.21吨 |
| L05 | 5 | 4.41 | 2.21吨 |
| PF05 | 5 | 4.41 | 2.20吨 |
| EG05 | 10 | 2.95 | 2.95吨 |
| MA05 | 10 | 8.57 | 8.57吨 |
| PP05 | 5 | 4.47 | 2.23吨 |
| EB05 | 5 | 4.43 | 2.22吨 |
| UR05 | 20 | 6.34 | 12.68吨 |
| SA05 | 20 | 6.81 | 13.62吨 |
| C05 | 10 | 12.22 | 12.22吨 |
| CS05 | 10 | 10.27 | 10.27吨 |
| A05 | 10 | 6.38 | 6.38吨 |
| B05 | 10 | 7.02 | 7.02吨 |
| M05 | 10 | 8.31 | 8.31吨 |
| Y05 | 10 | 3.38 | 3.38吨 |
| RM05 | 10 | 10.53 | 10.53吨 |
| OI05 | 10 | 2.65 | 2.65吨 |
| P05 | 10 | 3.52 | 3.52吨 |
| CF05 | 5 | 2.57 | 1.29吨 |
| SR05 | 10 | 4.70 | 4.70吨 |
| JD05 | 10 | 4.71 | 4.71吨 |
| LH05 | 16 | 0.68 | 1.08吨 |
| AP05 | 10 | 1.75 | 1.75吨 |
二、对冲策略变动（12月1日 vs 12月2日）
| 对冲合约 | 对冲组合 | 12月2日货值差 | 12月1日货值差 | 变动δ | 变动占比 |
|---|---|---|---|---|---|
| P05 | 1.00RU05-3.52P05 | -16.42 | -17.31 | 0.89 | 6.84% |
| Y05 | 1.00RU05-3.38Y05 | -16.55 | -17.29 | 0.73 | 5.67% |
| B05 | 1.00RU05-7.02B05 | -18.04 | -18.48 | 0.43 | 3.36% |
| M05 | 1.00RU05-8.31M05 | -17.18 | -17.46 | 0.28 | 2.17% |
| C05 | 1.00RU05-12.22C05 | -22.18 | -22.46 | 0.27 | 2.12% |
| A05 | 1.00RU05-6.38A05 | -21.98 | -22.25 | 0.27 | 2.12% |
| SR05 | 1.00RU05-4.7SR05 | -13.10 | -13.30 | 0.20 | 1.55% |
| LU05 | 1.00RU05-4.75LU05 | -6.11 | -6.30 | 0.19 | 1.48% |
| JD05 | 1.00RU05-4.71JD05 | -7.78 | -7.98 | 0.19 | 1.48% |
| OI05 | 1.00RU05-2.65OI05 | -14.00 | -14.19 | 0.19 | 1.45% |
| NI05 | 1.00RU05-1.52NI05 | -16.90 | -17.09 | 0.19 | 1.43% |
| NR05 | 1.00RU05-1.21NR05 | 0.90 | 0.72 | 0.18 | 1.36% |
| FU05 | 1.00RU05-7.16FU05 | -5.91 | -6.09 | 0.18 | 1.36% |
| AP05 | 1.00RU05-1.75AP05 | -0.43 | -0.59 | 0.16 | 1.27% |
| CS05 | 1.00RU05-10.27CS05 | -20.17 | -20.31 | 0.14 | 1.08% |
| PG05 | 1.00RU05-1.71PG05 | -3.32 | -3.46 | 0.14 | 1.05% |
| AG06 | 1.00RU05-3.29AG06 | 10.92 | 10.79 | 0.13 | 0.97% |
| PB05 | 1.00RU05-2.97PB05 | -10.44 | -10.53 | 0.10 | 0.78% |
| TA05 | 1.00RU05-5.86TA05 | -2.24 | -2.30 | 0.06 | 0.49% |
| PF05 | 1.00RU05-4.41PF05 | -1.81 | -1.87 | 0.06 | 0.47% |
| SN05 | 1.00RU05-1.6SN05 | -17.08 | -17.14 | 0.06 | 0.44% |
| AL05 | 1.00RU05-2.09AL05 | -7.05 | -7.10 | 0.06 | 0.44% |
| SS05 | 1.00RU05-2.26SS05 | -5.78 | -5.83 | 0.06 | 0.43% |
| CF05 | 1.00RU05-2.57CF05 | -4.35 | -4.40 | 0.04 | 0.39% |
| L05 | 1.00RU05-4.41L05 | -4.91 | -4.95 | 0.04 | 0.39% |
| SC05 | 1.00RU05-0.42SC05 | -11.65 | -11.68 | 0.03 | 0.29% |
| EG05 | 1.00RU05-2.95EG05 | 0.91 | 0.92 | -0.02 | -0.13% |
| PP05 | 1.00RU05-4.47PP05 | -4.54 | -4.51 | -0.03 | -0.21% |
| CU05 | 1.00RU05-0.58CU05 | -6.24 | -6.20 | -0.04 | -0.29% |
| SM05 | 1.00RU05-5.84SM05 | -8.69 | -8.59 | -0.10 | -0.27% |
| EB05 | 1.00RU05-4.43EB05 | -4.86 | -4.76 | -0.10 | -0.28% |
| ZN05 | 1.00RU05-3.09ZN05 | -24.59 | -24.48 | -0.11 | -0.83% |
| LH05 | 1.00RU05-0.68LH05 | -6.83 | -6.71 | -0.12 | -0.96% |
| FG05 | 1.00RU05-7.53FG05 | -9.36 | -9.22 | -0.15 | -1.13% |
| AU06 | 1.00RU05-1.01AU06 | -28.51 | -28.36 | -0.15 | -1.17% |
| RM05 | 1.00RU05-10.53RM05 | -18.30 | -18.13 | -0.18 | -1.36% |
| I05 | 1.00RU05-2.36I05 | -5.41 | -4.98 | -0.43 | -3.30% |
| UR05 | 1.00RU05-6.34UR05 | -18.62 | -18.09 | -0.53 | -4.11% |
| SA05 | 1.00RU05-6.81SA05 | -22.21 | -21.84 | -0.36 | -2.81% |
| BU06 | 1.00RU05-4.8BU06 | -4.03 | -3.62 | -0.40 | -3.11% |
| JM05 | 1.00RU05-2.89JM05 | -18.00 | -17.45 | -0.55 | -4.28% |
| SF05 | 1.00RU05-6.76SF05 | -15.18 | -14.59 | -0.60 | -4.61% |
| J05 | 1.00RU05-1.14J05 | -17.90 | -17.27 | -0.63 | -4.84% |
重要说明
- 对冲策略定义：A-B 表示多 A 空 B，曲线向上代表 A 走强，向下代表 B 走强。本报告中 A 特指 RU05 合约。
- 数据更新频率：波动率每季度刷新一次，以确保对冲策略的时效性和有效性。
- 使用建议：本报告作为估值体系的最后一环，建议结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》及各商品基本面报告进行综合决策。
- 策略安全性：通过参考多年周期的跨品种对冲图，可验证策略的安全性。
免责声明
- 本报告仅用于参考，不构成投资建议。
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