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卓易信息 (688258.SH) 业绩符合预期，AI+IDE值得期待

核心内容概述

卓易信息（688258.SH）发布2024年年报并公告拟增加码主业，公司整体业绩表现符合市场预期，投资评级维持“买入”。公司正通过AI与IDE业务的融合拓展，打造新的增长点，推动长期发展。

主要观点

• 业绩表现：2024年公司实现营业收入3.23亿元，同比增长1.0%；归母净利润3284.15万元，同比下降41.52%；扣非归母净利润1489.36万元，同比增长144.46%。公司通过融资计划进一步加码主业，以支持未来增长。

• 业务结构优化：在固件和云服务业务收入略有下降的背景下，PB业务收入同比增长105.94%，成为公司新增长引擎。高毛利率IDE业务的收入增长带动了整体毛利提升，同时公司加强收款管理，提升了扣非净利润。

• AI+IDE前景广阔：公司推出的SnapDevelop IDE已拥有超过5000名稳定试用用户。基于600万.NET开发人员的市场基础，结合云原生场景应用开发占比30%和IDE工具付费率20%的粗略测算，潜在市场空间超过30万付费用户。AI+IDE业务有望成为公司第二成长曲线。

• 财务预测：公司维持2025-2026年盈利预测并新增2027年预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.88亿、1.14亿和1.44亿元，EPS分别为0.73元、0.94元和1.19元。当前PE为58.4倍，2027年PE预计降至35.8倍，估值逐步下降。

• 估值与成长性：公司PE从2023年的92倍降至2025年的58.4倍，表明市场对公司未来增长的预期正在提升。同时，P/B从5.0倍升至6.1倍，反映公司资产价值的提升。

关键信息

财务数据（单位：亿元）

业务增长亮点

• PB业务：同比增长105.94%，成为主要增长点。
• IDE业务：高毛利率推动整体毛利增长，是公司未来发展的关键方向。
• AI+IDE：SnapDevelop已拥有稳定用户基础，潜在市场空间大，有望带来显著收入增量。

融资与扩张计划

• 公司拟以简易程序向特定对象发行融资总额不超过3亿元，用于主营业务相关项目。
• 公司已与DCloud达成全面合作，共同推进AI+IDE业务发展。

风险提示

• 双方合作不及预期
• 市场拓展不及预期
• 公司研发不及预期

结论

卓易信息在2024年虽面临净利润下滑压力，但通过业务结构调整和新增长点的布局，公司成长前景值得期待。AI+IDE业务的潜在市场空间广阔，有望为公司带来可观收入增长。基于良好的财务预测和市场估值逐步下降，我们维持“买入”评级。