20151221-广发证券-环保本周_PPP是供给改革重要内容_计划投资额超8.7万亿_20页_1mb

环保行业本周总结（2015.12.14-2015.12.20）

核心内容

本周环保行业表现强劲，环保指数上涨6.36%，跑赢沪深300指数1.93%。环保板块整体上涨，仅2家公司持平，5家公司停牌。PPP模式作为供给侧改革的重要内容，受到高度重视，计划投资额已超过8.7万亿元。发改委发布第二批PPP项目库，总投资额达2.26万亿元，其中环保及公共事业项目占11%，主要集中在水利、供水和污水处理等领域。中央城市工作会议即将召开，预计将推动海绵城市、地下管廊、流域综合治理等基础设施和公用事业投资的PPP模式应用。上海市开始试点征收VOCs排污费，分三阶段逐步提高收费标准，预计带动VOCs治理与监测市场发展。

主要观点

• PPP模式推广：作为供给侧改革的重要组成部分，PPP模式在公共服务供给机制改革中发挥关键作用。目前全国PPP项目库中，发改委已推介2125个项目，总投资3.5万亿元，加上财政部示范项目，总投资额超过4万亿元。
• 环保行业前景：随着政策推动，环保行业迎来发展机遇，特别是在污水处理、污泥处理、VOCs治理、超低排放改造等领域。
• 城市工作会议影响：预计会议将推动城市基础设施和公用事业投资向PPP模式倾斜，利好环保、园林等具备承接能力的行业。
• VOCs治理市场启动：上海市出台VOCs排污收费试点政策，分阶段提高收费标准，标志着VOCs治理和监测市场逐步开启，相关企业如先河环保、聚光科技、雪迪龙等值得关注。

关键信息

PPP模式进展

• 全国PPP项目总数达6650个，计划投资额8.7万亿元。
• 第二批PPP项目库包含1488个项目，总投资2.26万亿元，其中环保及公共事业项目占11%，投资额为2625亿元。
• 交通项目占总投资的73%，水利、供水、污水处理分别投资563亿、526亿、469亿元。
• 财政部推出以奖代补政策，对中央财政PPP示范项目中的新建项目给予300-800万元奖励。

城市工作会议

• 时隔37年后，中央城市工作会议即将召开，将涉及城市规划、住房政策、基础设施建设、公用事业运营等议题。
• 海绵城市、地下管廊、流域综合治理等项目预计以PPP模式推进，建议关注“行业龙头+小市值弹性公司+国企”组合。

VOCs治理与监测

• 上海市开始试点征收VOCs排污费，分三阶段逐步提高收费标准，从10元/千克提升至20元/千克。
• VOCs治理与监测市场逐步开启，相关企业如先河环保、聚光科技、雪迪龙等有望受益。

市场表现

• 本周环保指数上涨6.36%，59家样本公司中57家上涨，无下跌。
• 广发环保投资组合包括：*ST秦岭、天华院、洪城水业、大通燃气。

行业动态

• 固废行业：住建部等十部委联合出台《农村生活垃圾治理验收办法》，规定验收标准；江苏南京首次对排污权指标进行公开竞价拍卖；山东威海规范餐厨废弃物管理体系，建设专业处理厂。
• 水务行业：北京推进节水型社会建设；济南获得5亿元中央财政试点补助用于海绵城市建设；哈尔滨强化排水与污水处理条例，最高罚款50万元；环保部推动企业环境信息强制披露。
• 大气与监测行业：成都市将出台VOCs地方排放标准；环保部、发改委、能源局发布燃煤电厂超低排放改造方案；广东佛山将陶瓷行业纳入超洁净排放改造；山西省超低排放改造容量达1010万千瓦。

重点公司中标信息

• 碧水源：中标双辽市污水处理二期及再生水利用扩建工程，金额6771万元；中标四平市北河污水处理BOT项目，污水处理服务费报价1.379元/立方米。
• 龙马环卫：中标多个环卫设备采购项目，总中标金额达数百万元。
• 先河环保：中标多个环保监测项目，包括空气自动监测站、水质监测仪器设备等。
• 聚光科技：中标利川市水质自动站设备采购项目，金额172.8万元；拟收购三峡环保60%股权。
• 其他公司：包括首创股份、维尔利、博世科、启迪桑德、雪浪环境、神雾环保、凯迪生态、万邦达、格林美、兴源环境等，均有相关项目中标或合作进展。

上市公司下周重要事项

• *ST秦岭、江南水务、瀚蓝环境、钱江水利、雪迪龙等公司将召开股东大会或发布相关公告。

风险提示

• 市场低价恶性竞争可能导致盈利能力下降。
• EPC工程结算进度可能低于预期。
• 运营企业补贴无法按时到位可能影响项目运营。
• 产能利用率不足可能影响企业业绩表现。

投资建议

• 关注具备较强融资能力和综合解决能力的行业龙头公司，如碧水源、桑德环境。
• 关注小市值公司，如雪浪环境、博世科，其有望通过大订单实现跨越式增长。
• 关注地方国企，如洪城水业、天华院，其具备资产注入和地方项目承接的优势。

行业评级

• 行业评级：买入

分析师信息

• 郭鹏：资深分析师，华中科技大学工学硕士，有三年环保、燃气、电力等公用事业研究经验。
• 陈子坤：资深分析师，金融学硕士，有四年再生金属分会工作经历，曾获新财富、金牛奖、水晶球评选有色金属行业第一名（团队）。
• 沈涛：首席分析师，对外经济贸易大学金融学硕士，曾获煤炭行业新财富第一名、水晶球第一名。
• 安鹏：首席分析师，上海交通大学金融学硕士，曾获煤炭行业新财富第一名、水晶球第一名。

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