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老板电器2021年中期报告总结

核心内容

老板电器（002508.SZ）于2021年8月3日发布了2021年中期报告，整体业绩表现亮眼，营业收入和归母净利润均实现中高速增长。公司已初步走出2017年以来的业务停滞期，展现出强劲的发展势头。

主要观点

• 营业收入与净利润增长显著：2021年上半年，公司营业收入为43.26亿元，同比增长34.72%，较2019年同期增长22.64%。归母净利润为7.90亿元，同比增长29.08%，较2019年同期增长17.90%。
• 二季度表现强劲：二季度营业收入达24.18亿元，同比增长24.28%，环比增速达26.69%，显示销售恢复良好。
• 行业复苏带动增长：2021年上半年厨房电器行业整体复苏，公司核心产品吸油烟机和燃气灶分别同比增长26.69%和37.80%，优于行业平均水平。
• 多品类扩张成效显著：公司积极布局第二和第三品类群，一体机、洗碗机和集成灶销售额分别同比增长96.37%、148.28%和44.85%，实现爆发式增长。
• 毛利率提升，销售费用率上升：面对原材料价格上涨，公司通过产品结构调整实现毛利率提升1.55个百分点至56.38%。但因销售费用率上升1.57个百分点至29.37%，导致净利润率下滑至18.48%，同比减少0.92个百分点。

关键信息

一、营业收入与利润表现

• 营业收入：43.26亿元，同比增长34.72%，较2019年增长22.64%。
• 归母净利润：7.90亿元，同比增长29.08%，较2019年增长17.90%。
• 毛利率：56.38%，同比提升1.55个百分点。
• 净利润率：18.48%，同比下降0.92个百分点。

二、品类增长情况

• 第一品类群（吸油烟机、燃气灶）：分别同比增长27.99%和54.72%，市场份额稳步提升。
• 第二品类群（一体机）：销售额2.62亿元，同比增长96.37%，线下市场份额升至34.00%，线上13.50%。
• 第三品类群（洗碗机、集成灶）：销售额分别为1.71亿元和1.43亿元，分别同比增长148.28%和44.85%。洗碗机线下市场份额提升至18.10%，集成灶市场份额亦显著增长。

三、市场地位提升

• 吸油烟机：线下市场份额30.50%，线上17.10%，均提升。
• 燃气灶：线下市场份额29.50%，线上9.80%，市场地位提升。
• 一体机：线下市场份额34.00%，线上13.50%，升至行业第一。
• 洗碗机：线下市场份额18.10%，同比提升8.60个百分点。

四、未来展望

• 行业复苏持续：2021年上半年竣工数据表现良好，预计下半年装修需求将释放，厨房电器行业有望继续复苏。
• 多品类与多渠道布局：公司持续推进多品类扩张和多渠道深耕，预计2021年下半年仍能保持中高速增长。

研究员信息

• 于小雨：yuxiaoyu@ehconsulting.com.cn
• 姜晓刚：jiangxiaogang@ehconsulting.com.cn，18516525402
• 周小龙：zhouxiaolong@ehconsulting.com.cn，Eziochou（微信号）

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