20260625-一德期货-_一德早知道--20260625_10页_351kb

报告摘要

文档内容总结

一、宏观数据与事件

隔夜重点数据/事件

德国6月IFO商业景气指数：公布值85.6，与预测值一致，显示经济景气度稳定。
美国5月PCE物价指数：核心PCE年率预测值3.4，实际公布值未明确，但整体数据表现偏弱。
美国第一季度实际GDP年化季率终值：预测值1.6，公布值与前值一致，显示经济复苏动能不足。
美国第一季度消费者支出年化季率终值：前值1.4，显示消费动力疲软。
美国4月耐用品订单月率初值：预测值-4.5，实际公布值未明确，但数据表现偏弱。
美国6月营建许可年化总数修正值：前值141.3，公布值未明确，但整体数据表现平稳。

今日重点数据/事件

澳大利亚5月失业率：前值4.5，预测值4.4，数据待公布。
德国7月Gfk消费者信心指数：前值-29.8，预测值-27.5，显示信心略有回升。
法国6月消费者综合信心指数：前值82，预测值83，信心回升。
英国6月CBI零售销售差值：前值-46，数据待公布。
美国5月PCE物价指数年率：预测值4.1，前值3.8，数据待公布。
美国第一季度GDP价格指数：预测值3.5，前值3.5，数据待公布。
美联储年度银行压力测试结果：凌晨公布，可能影响市场对金融体系稳定性的预期。
日本央行行长出席IMF活动：可能对全球货币政策产生一定影响。
欧洲央行发布经济公报：关注欧洲经济走势及政策动向。

二、品种简评

期指

市场止跌回升，上证综指上涨0.11%，沪深300上涨0.48%，上证50上涨0.58%，中证500上涨1.78%。
科技板块表现强势，短期监管层降温信号明显，市场波动可能加大。
建议关注美股龙头公司财报，尤其是盈利、CAPEX及自由现金流表现。
深市IPO华润新能源预计7月初上市，但抽水效应有限；长鑫上市进度值得关注。

期债

央行开展7天期逆回购操作，净投放2422亿元，资金面均衡。
资金利率DR001下行至1.41%，市场对资金面关注升温。
央行宣布续作MLF，符合市场预期，对债市偏利好。
建议超长债多单继续持有，新单可逢调整做多。

三、大宗商品分析

贵金属

外盘贵金属继续调整，金银突破关键整数关口。
美国财长力挺美元，美元和美债收益率上涨，对黄金形成压制。
黄金配置资金连续流出，投机资金增持为主。
投资策略：黄金新入场多单触及防守线离场，但底仓可持有，等待回补机会。

铁矿

短期面临铁水下滑与发运季节冲量双重压力，关注730-710支撑。

煤焦

钢厂利润收缩，铁水见顶预期增强。
焦炭8轮落地后，供需边际走弱。
煤价底部支撑较强，关注1250-1220支撑，7月观察内煤复产及进口量。

锰硅与硅铁

硅锰、硅铁现货市场弱势调整，盘面震荡下跌。
需求疲软，库存压力大，市场看跌情绪浓厚。
短期维持弱势震荡，关注成本端变化。

钢材

供需双弱，独立上涨动力不足。
7月需求或更淡，关注3100-3070支撑。

沪铜

美联储鹰派压制铜价，国内库存回落，海外复产预期升温。
价格区间下沿争夺，关注复产落地情况与国内需求。

沪铝

供应偏高增速，海外复产预期升温，国内库存持续回落。
氧化铝库存增量首度转负，现货价格回升。
操作上关注内外政策动向，波段参与为主。

沪镍

镍矿供应偏紧，冶炼利润修复，但需求端受淡季及高价格压制。
长期看供需缺口仍存，中长期逢低多配。
短期受科技股波动影响较大，需警惕阶段性回调。

碳酸锂

短期供应扰动不断，市场预期年内复产。
需求端三元与磷酸铁锂排产环比增加，库存去化。
操作上中期维持区间内逢低多操作思路。

沪锌

海外矿干扰率高，冶炼厂原料压力大。
需求端表现疲软，库存继续累库。
建议国内锌价延续高位震荡，注意风险控制。

沪锡

缅甸雨季延续，锡矿供应收缩预期尚未落地。
长期看供需缺口仍存，中长期逢低多配。
短期受科技股波动影响，需警惕阶段性回调。

四、农产品与软商品

白糖

外糖震荡上涨，内糖继续走低。
短期关注14美分附近争夺，中长期成本支撑或将显现。

苹果

现货淡季去库慢，行情波动无序，建议观望。

红枣

现货淡季弱势运行，盘面正常波动，多观望。

鸡蛋

现货继续回落，期货增仓上行，08合约底部有望确认。
现货下跌可能未结束，警惕上方套牢盘压力。
建议注意风险控制，后续波动加大需谨慎。

生猪

现货底部震荡，行业现金流持续消耗。
仔猪补栏热情下滑，加速母猪产能去化。
近月上方仍有压制，远月存产能去化预期，但抄底风险较大。

五、能源化工

原油

油价回落，Brent跌至93.74美元/桶，接近战前水平。
霍尔木兹海峡运量恢复，供应担忧缓解。
摩根大通下调下半年原油价格预测，短期关注地缘进展。

甲醇

供应端伊朗装置停车，进口预期增加。
下游烯烃利润不佳，需求支撑有限。
未来库存或止跌回升，关注进口及库存变化。

塑料、PP、丙烯

价格短期回落，基差贴水。
地缘缓和，供应预期增加，短期调整尚未结束。
需关注后期库存趋势变化及需求恢复情况。

PVC、纯碱、玻璃、烧碱

PVC现货价格低位略涨，但需求偏弱。
纯碱现货底部震荡，期货升水，长期小幅下行。
玻璃库存偏高，期价底部震荡，中期关注冷修进度。
烧碱现货维持稳定，期货低位震荡，关注出口改善预期。

聚酯、PX、MEG、PF

聚酯开工略有提升，终端订单需观察。
PX短期供需宽松，后期检修完成后可能去库。
MEG供应缺失多于需求，4-7月大幅去库，短期震荡偏强。
PF短期受原料影响开工低迷，但若地缘缓和或有补库需求。

六、航运指数

集运欧线指数维持高位窄幅震荡，资金谨慎。
运价有进一步上涨动能，但部分货主观望情绪升温。
短期欧线指数延续高位震荡，上行空间取决于7月涨价落地情况。
建议关注日内低吸高抛机会，远月合约估值承压。

七、分析师团队

板块	品种	分析师	从业资格号	投资咨询号	审核人
金融	期指	陈畅	F3019342	Z0013351	寇宁
金融	国债	刘晓艺	F3012593	Z0012930	寇宁
贵金属	贵金属	张晨	F0284349	Z0010567	寇宁
航运	集运指数(欧线)	车美超	F0284346	Z0011885	寇宁
软商品	白糖	李晓威	F0275227	Z0010484	寇宁
黑色	螺纹、热卷、焦煤、焦炭、铁矿石	马琳	F0280068	Z0012134	彭刚
黑色	合金	韩杰	F0290208	Z0012794	张爱莉
有色	铜、铝、铅、锌、镍、碳酸锂	吴玉新	F0272619	Z0002861	王伟伟
有色	谷静	谷静	F3016772	Z0013246	王伟伟
有色	张圣涵	张圣涵	F3015806	Z0014427	王伟伟
生鲜品	鸡蛋、生猪、苹果、红枣	易乐	F0272877	Z0011428	易乐
生鲜品	侯晓瑞	侯晓瑞	F3044447	Z0015326	易乐
能源化工	聚酯、MEG、PF、PX等	郑邮飞	F0284348	Z0010566	赵洪虎
能源化工	甲醇	胡欣	F0299540	Z0012133	赵洪虎
能源化工	燃料油、沥青	陈通	F3012946	Z0013383	赵洪虎
能源化工	PVC、纯碱、玻璃、烧碱	张丽	F3025228	Z0013855	赵洪虎
能源化工	塑料、PP、丙烯	任宁	F3015203	Z0013355	赵洪虎
能源化工	原油	许鹏艳	F3034987	Z0014614	赵洪虎
能源化工	尿素	胡欣	F0299540	Z0012133	赵洪虎
能源化工	尿素（助理）	王慧慧	F03124635	--	赵洪虎