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浙商早知道总结（2021年11月11日）

核心内容概述

本报告汇总了浙商证券研究所于2021年11月9日至11月10日发布的两份重要点评及分析报告，分别涉及生物医药行业和宁德时代的投资逻辑与市场表现。同时，报告也提供了对港口行业的最新数据与投资建议，以及相关投资评级说明和法律声明。

1. 生物医药行业点评

1.1【浙商医药 孙建】推动原料药高质量发展

主要事件

• 发改委、工信部联合发布《关于推动原料药产业高质量发展实施方案的通知》。

主要观点

• 国内特色原料药具备全球竞争力。
• 行业集中度提升过程中，产品横向迭代和纵向升级是主要成长逻辑。
• 政策出台进一步强化了这一逻辑，持续推荐相关标的。

投资机会

• 布局前向一体化、CMO/CDMO弹性、品种梯队较完整的公司。

催化剂

• 后续配套政策落地、制剂品种持续获批。

风险提示

• 生产安全事故及质量风险；
• 核心制剂品种流标或销售额不及预期；
• 汇率波动风险；
• 订单交付波动性风险；
• 医药监管政策变化风险。

2. 港口行业专题分析

2.1【浙商交运建筑 匡培钦】10月下旬港口数据

港口吞吐量

• 沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比增长4.8%，外贸吞吐量同比增长3.0%，增速转正。
• 集装箱吞吐量同比-0.6%，内贸箱同比-0.1%，较前值有所改善。

重点货种表现

• 原油：吞吐量同比增长15.1%，港口库存同比下降6.7%，较10月20日减少1.3%。
• 铁矿石：吞吐量同比增长8.9%，港口库存同比增长14.8%，较2017年以来均值增长10.3%。
• 煤炭：吞吐量同比增长6.1%，港口库存同比增长3.1%，北方港口煤炭库存仍处于低位。

航运运价指数

• BDI：11月5日为2715点，较10月28日下降25.2%，但较1年前增长121.8%。
• BDTI：11月5日为817点，较10月28日增长2.1%，较1年前增长101.7%。
• SCFI：11月5日为4536点，较10月29日下降0.7%，但较1年前增长134%。
• CCFI：11月5日为3285点，较10月29日增长0.2%，较1年前增长186.7%。

投资建议

• 青岛港：预计货物吞吐量持续增长，集装箱、原油、干散货业务均有支撑，费率有望改善，业绩稳增。
• 上港集团：受益于长三角区位优势，集装箱和货物吞吐量增长，低估值龙头。

风险提示

• 全球贸易恶化；
• 新冠疫情持续时间超预期；
• 港口相关政策不及预期。

3. 宁德时代深度报告

3.1【浙商电新 邓伟】宁德时代（300750）深度分析

报告摘要

• 第一增长极：新能源车市场快速增长，宁德时代在全球市场占有率领先，预计2021-2023年全球市场份额将提升至34%/39%/43%。
• 第二增长极：储能市场启动，宁德时代已具备电芯制造、系统管理、集成方案等全链条能力，预计储能销量将快速增长至14/71/70GWh。
• 成长之基石：公司拥有8000余名技术人才，3000余项研发专利，通过产业链协同实现技术与成本优势。

盈利预测与估值

• 预计2021-2023年归母净利润分别为124.84亿/229.42亿/338.53亿，同比增长124%/84%/48%。
• 当前PE分别为123.74倍/67.33倍/45.63倍。
• 给予2022年85倍PE，对应目标价837.30元/股，评级为“买入”。

风险提示

• 新能源车销量、储能装机量、成本传导、市场份额提升不及预期。

4. 投资评级说明

4.1 股票投资评级

• 买入：证券相对沪深300指数涨幅超20%；
• 增持：证券相对沪深300指数涨幅在10%-20%；
• 中性：证券相对沪深300指数涨幅在-10%至10%；
• 减持：证券相对沪深300指数跌幅超10%。

4.2 行业投资评级

• 看好：行业指数相对沪深300涨幅超10%；
• 中性：行业指数相对沪深300涨幅在-10%至10%；
• 看淡：行业指数相对沪深300跌幅超10%。

5. 法律声明及风险提示

• 报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估。
• 本报告版权归属浙商证券，未经授权不得复制、发布或传播。
• 报告发布人：浙商证券研究所
• 发布日期：2021年11月10日
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