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浙商早知道总结（2021年3月23日）

核心内容概览

本次浙商早知道汇总了食品、零售、轻工及宏观领域的行业分析与投资建议，重点围绕新国标实施、业绩拐点、业务增长及碳中和带来的投资机会展开。

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1. 食品行业分析：奶粉新国标推动行业集中化

1.1 主要事件

• 国家卫生健康委与市场监管总局联合发布50项新食品安全国家标准及4项修改单，其中婴幼儿配方食品标准（GB10765-2021、GB10766-2021、GB10767-2021）将于2023年2月22日正式实施。

1.2 简要点评

• 新国标提升了奶粉产品的安全性、营养全面性和成分精准性。
• 国产奶粉研发、生产、品控要求进一步提升，加速行业高端化。
• 行业集中度有望进一步提升，龙头乳企更具竞争优势。

1.3 投资机会与风险

• 投资机会：中国飞鹤、澳优等头部企业具备较强研发能力和资质储备，有望继续抢占市场份额。
• 投资风险：政策风险、下游需求波动风险、食品安全风险。

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2. 零售行业分析：焦点科技业绩拐点显现

2.1 主要事件

• 焦点科技年报显示现金流超预期。

2.2 简要点评

• 报表凸显了产业红利和管理优化，公司业绩拐点已至。
• 云展会业务推进迅速，跨境线上化趋势不可逆。
• 子公司改制与激励政策激发员工积极性，分红力度大。

2.3 投资机会、催化剂与风险

• 投资机会：短期雕刻机业务增长强劲，中长期UDM模式助力国际客户合作。
• 催化剂：一季报披露业绩超预期；电子烟业务修复，博世业务放量超预期。
• 投资风险：海外疫情反复、新客户拓展不达预期。

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3. 轻工行业分析：盈趣科技业绩高增，电子烟业务前景可期

3.1 主要事件

• 盈趣科技2020年实现营收53.10亿元（+37.77%），归母净利10.25亿元（+5.34%）。

3.2 简要点评

• 雕刻机业务表现亮眼，2020年H2海外需求复苏，带动收入大幅增长。
• 智能控部件业务增长稳健，电子烟业务虽有下滑，但未来有望修复。
• 公司与博世合作即将量产，拓展空间广阔。

3.3 投资机会、催化剂与风险

• 投资机会：雕刻机业务持续高增，电子烟业务订单弹性大，公司布局多个增长领域。
• 催化剂：电子烟业务修复，博世业务放量超预期。
• 投资风险：海外疫情反复、新客户拓展不达预期。

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4. 食品行业分析：金徽酒产品结构优化，复星入主助力发展

4.1 主要事件

• 金徽酒2020年实现营收17.31亿元（+5.89%），归母净利3.31亿元（+22.44%）。

4.2 简要点评

• 利润增长显著高于收入增长，主要受益于产品结构优化和提价策略。
• 复星入主后，品牌力提升，省外市场拓展加速。
• 公司2021年收入及净利润目标有望达成。

4.3 投资机会与风险

• 投资机会：产品高端化、全国化布局加速。
• 催化剂：高端产品占比提升、复星入主推动全国化。
• 投资风险：疫情反复、消费升级不及预期、宏观经济下行。

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5. 宏观观点：碳中和带来投资需求变化

5.1 所在领域

• 宏观经济

5.2 核心观点

• 2021年碳中和带来净新增投资约0.6万亿元，不会改变经济增长趋势。
• 长期来看，碳中和净新增投资规模预计在2021-2030年间呈倒U型增长，总计约15万亿元。
• 预计2021-2050年碳中和新增投资约为100万亿元。

5.3 需求侧变化

• 固定资产投资存量替代与环保技改；
• 能源消费重构，新能源终端消费及原材料需求增加；
• 重点关注光伏、特高压、新能源车等领域。

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6. 投资评级说明

6.1 证券投资评级

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅 > 20%；
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%-20%之间；
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%至10%之间；
• 减持：证券相对于沪深300指数涨幅 < -10%。

6.2 行业投资评级

• 看好：行业指数涨幅 > 10%；
• 中性：行业指数涨幅在-10%至10%之间；
• 看淡：行业指数涨幅 < -10%。

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7. 风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 投资建议需结合个人实际情况，不应仅依赖投资评级做出决策。
• 未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。

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8. 联系方式

• 联系人：谢伊雯
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