20250901-交银国际证券-每月金股_宏观环境趋稳+流动性宽松_港股有望延续向好态势_13页_4mb

交银国际研究：港股与行业趋势分析 - 2025年9月1日

概览

宏观环境趋稳、流动性宽松预计将支持港股延续向好态势。政策效果持续释放，与流动性变化共同驱动市场结构机会。

宏观与流动性分析

• 宏观不确定性：
  • 美国“对等关税2.0”落地，延长对华关税延迟生效期，风险偏好回升。
  • 地缘冲突缓和，全球风险资产环境改善。
• 流动性：
  • 海内外维持宽松周期，南向资金流向科技板块持续。
  • 美联储降息预期提振新兴市场资金流入，港股获外资青睐。

行业配置策略

采用“高弹性+高股息”哑铃型配置：

1. 高弹性方向：互联网AI（快手、阿里）及科技产业链优质标的（豪威集团）。
2. 高股息方向：金融（奇富科技）、公用事业（中国电力）、房地产（置富产业信托）。

热点公司亮点

1. 奇富科技 (QFIN-US)：
   • 盈利稳健增长，助贷新规或推动头部平台优势。
   • 估值具吸引力：市盈率4倍、股息率6%。
2. 中国重汽 (3808-HK)：
   • 重卡销量恢复与出口增长带动估值回升。
   • 股息率稳定，股东回报政策明确。
3. 中国电力 (2380-HK)：
   • 股息率提升且估值低，火电及新能源业务协同。
4. 泡泡玛特 (9992-HK)：
   • 多元IP矩阵与全球化推动增长，港股上市利好。
5. 豪威集团 (603501)：
   • 国产化及汽车传感器业务双驱动，未来三年盈利稳步增长。
6. 康方生物 (9926-HK)：
   • 研发管线丰富，海外市场潜力大。

风险提示

1. 宏观政策实际效果不及预期、估值压力；
2. AI、生物医药技术竞争加剧；
3. 地缘风险升温或流动性恶化的可能影响。

免责声明

分析师无利益冲突披露，数据均引用来源可靠内容。投资者需独立评估判断，交银国际不承担投资建议责任。

注意：本报告内容涉及多家公司及行业研究，建议在专业顾问指导下进行投资决策。