基本面紧平衡延续，价格存支撑-20231016-银河期货-17页_929kb

文档总结

核心内容概述

本文档由研究员丁祖超撰写，主要分析了当前铁矿石市场的基本面情况、供需变化、价格走势及投资策略。整体来看，铁矿石市场处于紧平衡状态，价格存在支撑，但需关注终端需求走弱及供应端发货量超季节性增加等风险因素。

主要观点与关键信息

1. 全球铁矿供应与需求分析

• 供应端：全年四大矿山供应增量预计为1500万吨，非主流矿增量预计超过500万吨，国内铁精粉增量超过300万吨，全球铁矿总供应预计在2300-2500万吨之间。
• 需求端：全球铁元素需求增量预计超1500万吨，主要集中在四季度，海外需求韧性较强，国内非建材需求同比大幅增加。
• 供需缺口：去年铁矿供需基准存在3000万吨缺口，预计今年缺口仍超1500万吨，基本面紧平衡将延续至年底。

2. 周度数据与趋势

• 全球发货量：本周为2895万吨，环比减少602万吨，同比增加95万吨。
• 澳巴总发货量：本周为2372万吨，环比减少571万吨，同比减少80万吨。
• 非澳巴发运量：本周为524万吨，环比减少31万吨，同比增加175万吨。
• 45港到港量：本周为2035万吨，环比减少359万吨，同比减少619万吨。
• 巴西发运量：本周显著下降，环比减少472万吨，同比减少150万吨，显示巴西供应端存在较大波动。

3. 国内钢材需求与库存情况

• 建材需求：持续低位运行，市场对建材的弱需求预期基本一致，且三季度结构性去库超500万吨。
• 非建材需求：同比大幅增加，成为支撑铁矿需求的主要力量。
• 铁元素总库存：当前处于过去6年同期最低水平，与2019年相当，表明库存压力较小，对价格形成支撑。

4. 废钢消费与铁矿替代性

• 废钢日耗：本周为48.9万吨，同比上升6.3万吨，但受粗钢限产政策影响，预计四季度废钢消耗量将显著下降。
• 废钢到货量：本周为52.8万吨，环比上升1.8万吨，同比上升5.0万吨。
• 废钢替代性：废钢消耗量下降幅度可能大于铁水下降幅度，进一步削弱铁矿需求。

5. 港口与钢厂库存

• 港口总库存：本周为10846万吨，环比减少270万吨，同比减少2147万吨。
• 钢厂库存：本周为8843万吨，环比增加178万吨，同比减少554万吨。
• 铁矿库存：整体处于低位，表明市场对铁矿的需求偏紧。

6. 国内铁矿供需分析

• 国内铁矿总供应：本周为2895万吨，环比下降602万吨。
• 国内铁矿总需求：本周为2035万吨，环比下降359万吨。
• 供需差：当前供需仍存在缺口，支撑价格。

7. 投资逻辑与交易策略

• 交易逻辑：铁矿价格高位小幅回落，但基本面未发生明显变化，港口库存快速去库，节后下跌主要由资金主导。
• 单边策略：整体价格存支撑，建议持有。
• 套利策略：观望。
• 期权策略：01铁矿熔断累购。
• 风险提示：需关注下游终端钢材需求进一步走弱及供应端发货量超季节性增加的风险。

结构化总结

供应端

• 全球铁矿供应预计在2300-2500万吨，四大矿山增量1500万吨，非主流矿增量超500万吨。
• 四季度海外铁矿发运平稳增加，但增速预计放缓。
• 澳洲发运量环比下降99万吨，巴西发运量下降472万吨，显示供应端存在结构性变化。

需求端

• 海外需求韧性较强，全年需求小幅增加，主要集中在四季度。
• 国内非建材需求同比大幅增长，成为铁矿需求的重要支撑。
• 建材需求持续走弱，市场对终端需求预期悲观，但库存压力较小，对价格形成支撑。

库存与价格支撑

• 全球铁矿总库存处于低位，与2019年水平相当，表明供需偏紧。
• 港口与钢厂库存持续去库，对价格形成支撑。
• 废钢消耗量高位回落，进一步削弱铁矿需求，但降幅可能大于铁水。

投资建议

• 单边策略：铁矿价格存在支撑，建议持有。
• 套利策略：市场波动较大，建议观望。
• 期权策略：01铁矿合约可考虑熔断累购。

风险提示

• 下游终端钢材需求进一步走弱。
• 供应端发货量可能超季节性增加，影响市场供需平衡。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Mysteel
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