20130531-光大证券-中航飞机-000768.SZ-水轰5失事凸显换装急迫_中航飞机将大显身手_11页_1mb

水轰5失事与中航飞机发展总结

核心内容

水轰5失事事件凸显了中国海军对新型水上飞机的迫切需求，加速了新型海上巡逻反潜飞机的研制与列装进程。中航飞机作为主要生产商，将在未来成为受益者，尤其在“蛟龙”600和运-8平台的特种机型发展方面。

主要观点

• 水轰5退役压力大：水轰5自1980年代起服役，已有近30年，且仅有3架仍在飞行，接近退役阶段。
• 新型水上飞机需求上升：未来将大量装备“蛟龙”600和运-8海上巡逻机，其中“蛟龙”600计划今年首飞。
• 中航飞机地位提升：中航飞机是“蛟龙”600和运-8特种机型的主要制造商，预计将成为未来主要受益者。
• 市场潜力巨大：预计“蛟龙”600国内近期需求20架，未来15年需求可达60架以上，具备强大市场潜力。
• 运-8平台发展潜力：运-8拥有多种改型，未来在预警机、反潜机、海上巡逻机等领域将有较大增长空间。
• 国际采购趋势：韩国和印度近期计划采购新型海上巡逻机和救援水上飞机，凸显国际对中国军事装备的关注。

关键信息

1. 蛟龙600水上飞机

• 性能特点：可在陆地和水面起降，最大起飞重量48吨，最大航程5300公里，可执行应急救援、森林灭火、海洋巡察等任务。
• 市场前景：预计近期国内需求20架，未来15年需求60架以上，具备强大市场潜力。
• 生产责任：中航飞机下属的西飞、陕飞负责机身、机翼、尾翼等部件的设计与生产。

2. 运-8海上巡逻机

• 平台优势：运-8是国产最大多用途运输机，可改装为多种特种飞机。
• 特种机型：包括预警200、高新6号反潜机等，其中高新6号性能已达到甚至超越美军P-3C反潜机。
• 需求增长：未来需求至少100架，将显著提升中航飞机订单量。

3. 新舟60海上巡逻机

• 交付情况：预计交付中国海监总队，安装电光传感器和合成孔径雷达，可实现全天候监控与数据传输。
• 应用领域：用于巡逻钓鱼岛海域，提升我国海权维护能力。

4. 中航飞机未来发展

• 业绩增长预期：预计未来两年利润增速达50%-100%，2014年进入爆发期。
• EPS预测：2013年EPS为0.22元，2014年为0.36元，目标价为16元。
• 市值潜力：当前市值300亿元，具备广阔增长空间。

5. 国际动态

• 韩国采购计划：计划采购20余架新型海上巡逻机，预算约1万亿韩元。
• 印度采购计划：拟向日本采购15架US-2救援水上飞机，用于海难救助和打击海盗。

财务预测

未来展望

• 行业机遇：随着“空天一体化、攻防兼备”战略实施，预警机、反潜机等特种飞机需求将持续增长。
• 中航飞机前景：公司进入发展转折期，预计将在未来两年内实现利润大幅增长，并于2014年进入爆发期。
• 国际订单：中航飞机有望获得大量国际订单，进一步推动公司发展。

总结

水轰5失事凸显了中国海军对新型水上飞机的迫切需求，推动了“蛟龙”600和运-8平台特种机型的列装进程。中航飞机作为主要生产商，将在这些新型飞机的研制与生产中发挥重要作用，预计未来两年内利润将实现快速增长，2014年进入爆发期。公司当前市值具有较大增长空间，未来有望获得大量军民用飞机订单，包括国内海监巡逻机和国际采购项目，为其带来显著业绩提升。