20221225-财信证券-财信宏观策略_市场资金跟踪周报_指数缩量调整_继续看好A股_18页_1mb

报告摘要

A股市场表现：2022年12月19日至12月23日，A股主要指数普遍下跌，上证指数下跌3.85%，深证成指下跌3.94%，创业板指下跌3.69%。行业板块中，采掘、传媒、休闲服务跌幅较少，而主题概念中，连板指数、打板指数、首板指数涨幅居前。沪深两市日均成交额为6428.43亿元，环比下降20.92%。
市场风格：大盘股表现相对优于小盘股，上证50下跌2.69%，中证500下跌5.10%。
商品与汇率：ICE轻质低硫原油上涨7.27%，COMEX黄金上涨0.32%，南华铁矿石指数上涨0.49%；美元兑人民币(CFETS)收盘点位为6.9870，涨幅0.22%。
估值水平：A股整体估值相对便宜，PE中位数为30.94倍，PB中位数为2.43倍，均位于历史较低分位。
市场资金：北上资金净流入，融资买入额占成交额比重较高，两融余额占全A流通市值比重也有所上升。
投资建议：2023年A股将进入配置窗口，建议依次关注低估值蓝筹板块、业绩边际改善板块、估值合理的赛道股和通胀板块。

A股调整接近熊市水平：2022年4月和10月，A股市盈率中位数分别达到历史后3.13%和8.02%分位，接近2012年和2018年熊市水平。破净率两次接近熊市底部，股债相对回报率趋势性回落，显示权益配置价值突出。
市场风格将均衡：2023年，业绩方面成长板块整体优于蓝筹板块，但流动性方面随着社融增速与M2增速剪刀差回正，蓝筹板块可能受益，因此市场风格预计相对均衡，成长风格或略占优。
通胀与政策预期：国内CPI可能在2023年出现阶段性上行，但需警惕不确定性。2023年政策利好可能超预期，推动中国经济复苏，人民币汇率有望止跌回升，中国资产或将领涨全球。
行业配置建议：优先关注低估值蓝筹板块，如金融和地产产业链；业绩边际改善的线下可选消费及出行板块、国防军工、建筑装饰等；估值合理的医药、信创板块；以及受俄乌冲突影响的通胀板块，如煤炭、石油、天然气等。

北上资金：截至2022年12月22日，北上资金全年累计净流入871.18亿元，上周净流入87.15亿元。
融资融券：融资买入额占成交额比重较高的行业包括银行、钢铁、非银金融、煤炭和有色金属；两融余额占全A流通市值比重较高的行业为非银金融、有色金属、建筑装饰、电力设备和房地产。

股票投资评级：
- 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
- 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%。
- 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%。
- 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%。
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。