20221225-中邮证券-医药生物行业周报_市场出现缩量回调_后市有望迎来放量反弹_19页_2mb

行业投资评级总结

核心内容

本次周报聚焦医药生物行业，重点分析了新冠感染后的抗体与二次感染问题，并提供了投资建议。整体来看，医药生物行业本周表现不佳，跌幅为5.19%，低于沪深300指数2.00个百分点。行业内部子板块表现分化，医疗设备和医院及体检板块上涨，而原料药、医药商业和药店板块跌幅较大。

主要观点

1. 新冠抗体与二次感染：

   • 新冠病毒特异性抗体包括IgM和IgG，其中IgM在感染后7天内产生，IgG在感染后两周出现。
   • IgM抗体在发病后1-3周急剧上升，达到峰值后逐渐下降；IgG抗体在发病后3-6周上升，第9周达到峰值。
   • 抗体水平与患者年龄和病程密切相关，30-60岁组抗体水平最高。
   • 抗体持续时间与症状严重程度呈负相关，症状越轻，抗体持续时间越短，二次感染风险越高。

2. 新加坡研究结论：

   • 将患者分为五类（N、R、S、P、D），其中N组和R组二次感染风险较高，占总数的39%。
   • P组抗体持续时间最长，可达41年，说明其具有较高的免疫保护。

关键信息

抗体数据

• IgM抗体：在发病后1-3周达到峰值，阳性率在恢复期达94.64%。
• IgG抗体：在发病后3-6周上升，第9周达到峰值，阳性率在感染后26-30周仍达98.21%。
• 中和抗体持续时间：P组最高可达14881天，最低为326天；R组最低35天，最高148天；S组最低146天，最高336天。

行业表现

• 医药生物行业整体市盈率为23.36倍，较A股剔除金融行业溢价率为31.53%。
• 医疗设备（1.42%）、医院及体检（1.13%）、疫苗（-0.71%）表现较好；原料药（-9.48%）、医药商业（-9.12%）、药店（-8.26%）表现较差。

周涨幅与跌幅

• 周涨幅前三：福瑞股份（28.42%）、惠泰医疗（9.59%）、荣昌生物（8.02%）。
• 周跌幅前三：振东制药（-25.29%）、宣泰医药（-24.26%）、上海凯宝（-23.04%）。

原材料价格

• 本周中药材价格指数为725.00，较上周上涨75.00（11.54%）。
• 维生素A（50万IU/g）价格为380.00，较上周下跌10.00（-2.56%）。
• 布洛芬价格为55.00，较上周持平（0.00%）。

海外新冠药物分发

• 美国新冠口服药周分发量主要集中在Paxlovid和Lagevrio，其中Paxlovid占比达92.69%。

投资建议

医疗消费

• 疫情防控政策放松，民营医疗服务将受益，建议关注：派林生物、博雅生物、天坛生物、国际医学、爱尔眼科。

医疗新基建后周期

• 医疗新基建进入后周期阶段，建议关注：迈瑞医疗、华康医疗、康众医疗、祥生医疗。

原料药

• 上游原材料成本下降，海运价格回归疫情前，美元走强带来汇兑收益，板块业绩有望反转，建议关注：同和药业。

创新药

• 自研能力+BD预期成为明年投资主轴，建议关注：百济神州、亚盛医药、康宁杰瑞、加科思。

CRO

• 预计2023年Q1估值与业绩将双升，建议关注：昭衍新药、药明康德、泰格医药。

风险提示

• 创新药进度不及预期
• 市场竞争加剧
• 全球疫情变化超预期
• 政策推进不及预期
• 一级市场投融资不及预期
• 流动性变化及全球供给侧约束缓解不及预期
• 美联储加息超预期

投资评级说明

• 强于大市：预期行业相对基准指数涨幅在10%以上
• 中性：预期行业相对基准指数涨幅在-10%与10%之间
• 弱于大市：预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下

分析师信息

• 分析师：周豫（SAC登记编号：S1340522090001）、霍亮（SAC登记编号：S1340522090004）
• 研究助理：乔露阳（SAC登记编号：S1340122080011）、任雯萱（SAC登记编号：S1340122110023）

附录：近期研究报告

• 【中邮证券】同和药业（300636）：产能释放叠加新产品放量，公司将迎来业绩拐点
• 【中邮证券】昭衍新药（603127）：动物资源夯实护城河，生物药引领订单高增长
• 【中邮证券】同和药业（300636）：2022年三季报点评：Q3业绩超预期，开启长周期高增长新阶段
• 【中邮证券】医药周报：11月投融资数据披露，国内结构性变化比海外更显著（2022.11.28-2022.12.04）
• 【中邮证券】医药周报：MRTX849一线肺癌数据发布，需关注KRASG12C的安全性（2022.12.05-2022.12.11）
• 【中邮证券】医药周报：医药分化明显，血制品行业迎来基本面修复(2022.12.12-2022.12.18)

公司动态

• 美诺华：瑞舒伐他汀钙原料药通过CDE技术审评
• 复星医药：mRNA新冠疫苗BNT162b2、原始株/Omicron变异株BA.4-5二价疫苗获正式注册
• 沃森生物：董事长及其控制的有限合伙企业计划增持公司股票
• 广生堂：GST-HG171片的II/III期临床试验完成首例受试者入组
• 昭衍新药：董事顾晓磊减持A股股份
• 盘龙药业：与梁承远博士团队合作的抗冠状病毒PROTACs获得美国专利授权
• 舒泰神：拟向特定对象发行股票用于创新药物研发
• 万泰生物：完成股份回购
• 科伦药业：将其七种ADC候选药物项目授权给默沙东

行业动态

• 正畸托槽类集采结果：平均降幅为43.23%
• MAESTRO-NASH临床试验：取得积极顶线结果，有望加速批准NASH肝纤维化治疗
• 国家药监局：加快新冠相关药品审评审批，批准多个抗原检测试剂
• FDA批准：雅美罗®用于治疗新冠住院患者
• 卫材：阿尔茨海默病新药仑卡奈单抗在华申报上市
• 阿斯利康：二代BTK抑制剂阿卡替尼胶囊新适应症申报上市

资料来源

• 聚源、中邮证券研究所、RealTime lab、中华微生物学和免疫学杂志、Lancet Microbe、iFinD、HHS、国家药监局、FDA、医药魔方等