20230418-安信证券-能科科技-603859.SH-Q4净利润高增_自研产品推广提升盈利能力_5页_699kb

能科科技2022年年报总结

一、业绩亮点

• 营业总收入1235亿元，同比增长829%；
• 归母净利润198亿元，同比增长2433%；
• 扣非归母净利润187亿元，同比增长1966%；
• Q4单季归母净利润89亿元，同比增长6617%；
• 经营活动现金流净额111亿元，同比增长12414%。

二、核心驱动因素

• 自研产品推广：云产品与服务在央企重工等行业成功落地，贡献显著收入增长；
• 毛利率提升：全年毛利率达43.99%，同比提升4.06个百分点；
• 行业布局：
  • 央企重工行业：收入占比43.19%，带动毛利率44.26%，同比提升23.8个百分点；
  • 高科技电子与5G行业：收入占比21.44%，同比增长2041%；
  • 汽车及轨道交通：收入占比13.16%，同比增长133.3%；
  • 装备制造、能源动力：收入合计占比19.24%。

三、战略目标与研发投入

• 到2025年，自研产品收入占比目标提升至50%以上；
• 推进“低代码+产品化”战略，实现研发链全面打通；
• AI赋能：引入生成式自然语言处理技术辅助研发，提升效率。

四、生态合作

• 成为西门子全球最佳合作方、SAP金牌合作伙伴、AWS APN高级合作伙伴；
• 并购上海联宏增强汽车及轨道交通业务竞争力。

五、投资建议

• 目标价6154元，维持“买入-A”评级；
• 预测2023-2025年营业收入分别为1576亿、1977亿、2520亿元；
• 归母净利润分别为268亿、342亿、440亿元。

六、风险提示

• 军工信息化需求不及预期；
• 制造业数字化需求受压制；
• 竞争加剧可能导致盈利能力下降。

评级结论：国内智能制造领先技术提供商，产品推广及平台化战略显现成效，估值合理，建议买入-A级。