20180619-招商证券-电子行业策略观点_500亿关税清单落地_关注消费电子及安防板块投资机遇_23页_1mb

报告摘要

电子行业策略分析总结

核心内容

2018年6月15日，美国贸易代表办公室公布了对华加征500亿美元关税的清单，同时不排除后续采取禁运措施。中国随即宣布将采取同等规模的反制措施。整体来看，本次加税清单对消费电子及安防板块影响有限，手机终端及安防板块不受影响。此外，美国计划于6月30日出台具体的投资限制措施，对高新技术领域的中国企业和个人加强出境管制。

主要观点

关税影响分析：
- 清单一：主要涉及LED、PCB、半导体设备、激光设备、被动元件和分立器件。但由于出口比例较低，整体影响较小。
- 清单二：新增了集成电路和半导体及面板生产设备，对这些领域有较大影响，但对消费电子及安防板块影响有限。
- 消费电子板块：小米推迟CDR发行，选择先在港上市，再择机发行CDR，这更多是出于市场环境和自身节奏的考量。
- 安防板块：未被纳入加税清单，AI芯片自给能力增强，提振市场信心。海康威视和大华股份仍是重点标的。
行业趋势与技术突破：
- 全面屏趋势：vivo NEX、OPPO Find X等产品采用无刘海全面屏和升降式相机技术，成为国产手机的创新亮点。
- OLED发展：苹果或将在下半年推出OLED版本iPhone，带动相关供应链增长。京东方柔性AMOLED产能提升，具备较强竞争力。
- 半导体行业：8寸晶圆厂持续景气，功率器件涨价趋势明显，MOSFET和IGBT等产品订单排至年底，二极管价格涨幅超17倍。
市场表现与行业数据：
- 电子板块在上周下跌4.04%，跑输沪深300指数3.35个百分点。
- 全球智能手机市场5月出货量同比增长1.7%，结束连续14个月的下滑。
- 存储器市场表现强劲，华邦电预计下半年供不应求。
- 台湾面板厂5月营收继续下降，显示终端市场低迷。
公司动态与投资机会：
- 立讯精密：受益于苹果产业链，业绩逐季改善，布局通讯与汽车领域，增长动能强劲。
- 大族激光：与中集集团合作，推动智能制造升级，非苹果业务超预期，全年增长可期。
- 欧菲科技：受益于安卓双摄渗透及AI芯片自研，下半年有望获得苹果新业务，提升盈利能力。
- 蓝思科技：作为玻璃结构件龙头，受益于苹果和华为等客户，业绩有望改善，布局可延展空间广阔。

关键信息

贸易战影响：加税清单对消费电子和安防板块影响较小，但需关注后续美国扩大征税或实施禁运的可能。
行业趋势：全面屏、OLED、3D感测、AI芯片等技术成为行业增长点。
市场表现：电子板块整体表现疲软，但部分细分领域如半导体材料、功率器件等表现较好。
公司动态：小米、vivo、OPPO等企业推出新机，推动技术发展；多家公司发布重要公告，涉及收购、股权变动、分红等。

投资建议

推荐标的：立讯精密、大族激光、欧菲科技、蓝思科技、海康威视、大华股份。
关注领域：消费电子终端创新、光学、玻璃、无线充电、LCP天线、AI芯片、半导体设备及面板。
风险提示：下游需求不及预期、电子产业竞争加剧、政治及汇率风险。

总结

2018年电子行业面临贸易战、技术升级和市场波动等多重挑战，但整体仍具备增长动能。消费电子及安防板块未受加税影响，技术突破和产品创新成为增长核心。半导体行业因8寸晶圆厂持续景气和下游需求旺盛，表现相对较好。建议投资者关注具备成长性及技术优势的龙头企业，把握行业周期与成长的平衡，同时留意政策变动带来的市场机会。

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