20210301-中财期货-聚烯烃投资策略周报_市场情绪偏暖_聚烯烃震荡偏强_8页_1mb

聚烯烃市场周报总结

核心内容概述

本周聚烯烃市场整体情绪偏暖，PE和PP均呈现震荡偏强走势。市场逻辑主要受原油价格上涨、国外疫情改善、下游开工回升等多重因素支撑。同时，装置检修及库存变化对市场产生一定影响，需关注后续需求恢复及供应变化。

主要观点与策略推荐

聚乙烯（PE）

• 短期走势：震荡偏强
• 中期走势：震荡偏强
• 操作建议：PE05合约运行区间【7500-9200】
• 核心逻辑：
  • 美国受寒潮影响，多套装置停车检修，供应减少。
  • 国外疫情有所改善，经济恢复预期提振市场情绪。
  • 春节后下游开工率回升，对PE价格形成支撑。
  • 需关注美国装置恢复情况及高价对需求的抑制。

聚丙烯（PP）

• 短期走势：震荡偏强
• 中期走势：震荡偏强
• 操作建议：PP05合约运行区间【7800-9600】
• 核心逻辑：
  • 美国装置检修导致供应减少，支撑PP价格。
  • 春节后下游开工回升，需求有所改善。
  • 沙特PP装置检修计划将对中长期供应产生影响。
  • 原料价格高位运行，终端下单积极性减弱，制约开工率提升。

关键信息分析

原油价格

• 原油强势上涨，对聚烯烃价格形成提振。

装置检修情况

• PE：上周检修损失量为1.64万吨，本周预计减少至1.39万吨，检修影响逐步减弱。
• PP：上周开工负荷为93.70%，较前一周下降1.38个百分点，主要因检修导致产能损失增加。

库存变化

• PE库存：2月19日国内PE库存环比增加36.31%，其中上游生产企业库存增幅最大（79.6%），港口库存增加19.27%。
• PP库存：2月19日国内PP库存环比上升67.90%，石化企业、贸易商及港口库存均有所增加。

下游需求

• 春节后下游开工率显著回升，主流开工率在38%-59%之间。
• 部分行业因订单较好或就地过年政策，开工较早于往年。
• 高价原料对部分行业采购造成压力，终端下单积极性减弱。

风险提示

1. 原油价格单边上涨或下跌
2. 国外疫情再次恶化
3. 国内新增产能提前释放

关注重点：疫情情况、下游开工率、累库速度、原油价格

附图说明

• 图1：LLDPE基差
• 图2：PE1-5价差走势
• 图3：PE社会库存
• 图4：PE港口库存
• 图5：PE包装膜开工率
• 图6：PE棚膜开工率
• 图7：PE下游利润
• 图8：PE上下游利差
• 图9：PP基差
• 图10：PP内外盘价差
• 图11：PP社会库存
• 图12：PP港口库存
• 图13：塑编华东开工率
• 图14：注塑华东开工率
• 图15：BOPP开工率
• 图16：BOPP膜利润

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