20240305-中财期货-聚烯烃投资策略月报_部分需求迎旺季_聚烯烃预计震荡偏强_9页_701kb

报告内容总结

一、PTA产品

观点策略：

• 短期: 震荡
• 中期: 震荡
• 操作建议：逢高布局空单

逻辑驱动因素：

• 美国10月CPI超预期下降，美联储加息放缓预期上升
• 国内防疫政策放松利好风险资产
• 国际油价短期上涨，但需考虑全球经济衰退及消费转弱
• PTA开工率维持在73%左右，新产能投放增加
• 需求端旺季结束，PTA上行压力大

风险提示：

• 油价回调
• 库存出现累库情况

关注点：

• 下游聚酯开工情况
• 上游装置检修及新产能投产进度
• 终端订单状况

二、聚烯烃

观点策略：

• 短期：震荡偏强
• 中期：震荡调整
• 操作建议：逢低多

下游需求分析：

• 地膜、管材进入旺季，但其他如包装需求恢复一般

供应分析：

• PE（聚乙烯）：

  • 环节：检修量减少，供应略有增加
  • 库存：去库压力有所缓解，但仍需关注新增订单情况
  • 原料利润支撑：油价和煤价对利润有支撑

• PP（聚丙烯）：

  • 环节：供应增幅或逐步增多
  • 库存：春节期间累库，但随着下游恢复和天气转暖，短期去库压力减轻
  • 风险：新增订单不足，库存积压

逻辑驱动力（PE与PP）：

• 成本端支撑：原油高位，成本端支撑
• 下游需求分化：PE进入旺季，PP需求恢复一般
• 供应面：PE检修量减少，供应小幅增加；PP检修量下降，供应量回升

风险提示：

1. 国际油价大幅波动
2. 国内检修不足，供应增加
3. 下游需求不及预期

关注点：

• 原油价格波动
• 下游需求恢复进展
• 宏观货币环境变化
• 库存累库速度

数据分析：

• PE：2月检修损失量减少，3月预计减少，但新增装置检修计划增大供应压力
• PP：产量环比减少，但3月后装置检修量下降，供应增量逐步显现
• 库存方面：PE和PP库存在2月末基础上仍处于高位，下降取决于需求回升速度
• 利润巩固：油价和煤价波动对产业链利润影响存支撑性

🏆注：数据和分析基于卓创资讯、Wind及中财期货投资报告内容。