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拓普集团（601689.SH）2021年业绩与业务发展总结

核心内容概览

拓普集团于2022年3月14日发布2021年度业绩快报，显示公司2021年营收达到114.38亿元，同比增长75.68%；归母净利润为10.45亿元，同比增长66.39%。Q4单季度营收增长64.91%，环比增长24.41%；归母净利润同比增长21.26%，环比下降0.57%。公司业绩增长主要得益于核心客户特斯拉销量的大幅上升，带动了底盘业务和热管理业务的快速发展。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年公司营收和净利润均实现大幅增长，显示出强劲的盈利能力与市场扩张能力。
• 新能源业务加速落地：公司积极布局新能源领域，轻量化底盘系统模块产品已进入十余家主机厂的量产阶段，包括国内外传统车企和主流新能源车企。
• 新兴业务多点开花：公司在原有NVH产品基础上，拓展了轻量化、智能化及电动化业务，形成多模块平台型企业。
• 产能扩建支持增长：公司通过可转债募集资金25亿元，用于建设轻量化底盘系统产能，以满足新能源客户快速增长的订单需求。
• 盈利预测上调：分析师上调公司2022/2023年盈利预测，预计归母净利润分别为16.25亿元和21.64亿元，EPS分别为1.47元/股和1.96元/股，对应PE分别为35.6倍和26.7倍，维持“买入”评级。
• 财务表现稳健：公司经营活动现金流持续增长，资产负债率逐步上升，但整体仍处于可控范围内。

关键信息

财务数据

资产负债表

现金流量表

财务比率

新兴业务进展

• 轻量化底盘：公司已切入十余家主机厂，获得量产订单，产能扩建计划正在推进。
• 热管理系统：第一代产品已实现批量供货，第二代产品研发与验证持续推进。
• 一体化压铸后舱：已进入量产阶段，受益于公司在轻量化底盘方面的技术积累。
• 空气悬架系统：工厂已落成，具备设计、研发、制造一体化能力。

风险提示

• 海内外汽车需求不及预期
• 产能建设不及预期
• 原材料涨价超预期

投资评级

• 公司评级：买入（维持）
• 行业评级：看好（overweight）

结论

拓普集团凭借在新能源汽车领域的布局与核心客户特斯拉的带动，2021年实现业绩大幅增长。公司通过不断拓展新兴业务，如轻量化底盘、热管理、空气悬架等，提升了产品结构的多元化程度和市场竞争力。同时，公司加大产能投入，以满足市场需求。分析师认为公司未来业绩有望持续释放，维持“买入”评级。