20260522-广发期货-天然橡胶周报_成本端支撑仍存_关注海外产区物候变化_20页_2mb

天然橡胶周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年5月22日天然橡胶市场的供需情况、价格走势及未来展望，重点围绕成本支撑、供应增量预期、需求变化、库存状况及国际市场需求等因素展开。报告指出，尽管部分产区受降雨影响，但整体供应仍呈现增量趋势，而需求端受原材料价格高位和市场出货节奏放缓影响，整体开工率偏弱。同时，全球天胶产量与消费量预计将在2026年有所增长，但需关注天气变化对原料供应的影响。

主要观点

供应方面

• 海内外产区逐渐开割，供应增量预期较强。
• 云南和海南产区因阶段性降雨影响，割胶作业有所放缓，但整体物候仍适合开割，原料供应逐步释放。
• 泰国进入雨季，局部降雨影响割胶，但原料供应环比增加趋势不减，工厂压价情绪升温。
• 市场普遍预期6月前后原料将集中上量，但目前原料价格仍处高位，成本支撑力度较强。

需求方面

• 多数轮胎企业生产开工平稳，但受原材料价格高企和出货节奏放缓影响，部分企业出现停减产现象。
• 行业整体开工率偏弱，部分企业尝试上调产品价格以提振走货，但市场反应有限。
• 下游工厂维持刚需补货节奏，对胶价形成一定支撑。

价格走势

• 云南全乳生产成本为17500元/吨，周环比下降200元/吨。
• 海南全乳生产成本为17700元/吨，周环比不变。
• 泰国胶水价格周均价为84.30泰铢/公斤，较上周跌1.71%；杯胶价格67.98泰铢/公斤，较上周涨0.04%。
• 青岛市场天然橡胶STR20 MIX现货价格波动区间为16970-17220元/吨，价格重心下移，胶价进入弱势整理。

基差与价差

• 全乳胶基差为+205元/吨，周环比上涨70元/吨。
• 非标价差为-395元/吨，周环比上涨170元/吨。
• 混合胶与RU主力合约价差走缩，显示市场对RU的预期有所调整。

关键信息

2026年全球天胶产量与消费预测

• 全球天胶产量：预计同比增长2.2%至1532.4万吨。
  • 泰国：增1.4%
  • 印尼：降0.8%
  • 中国：增1.3%
  • 印度：增4.4%
  • 越南：降4.2%
  • 马来西亚：增9.9%
  • 柬埔寨：增2.9%
  • 缅甸：增1.1%
  • 斯里兰卡：增12.4%
  • 其他国家：增6.5%
• 全球天胶消费量：预计同比增长1.4%至1560.2万吨。
  • 中国：增1.7%
  • 印度：增3.5%
  • 泰国：降2.8%
  • 印尼：增1%
  • 马来西亚：增9.7%
  • 越南：降5.7%
  • 斯里兰卡：降5.1%
  • 柬埔寨：增7.5%
  • 菲律宾：增13.8%
  • 其他国家：增1.6%

2026年一季度天胶数据

• 全球天胶产量：同比下降1.1%至309.3万吨。
• 全球天胶消费量：同比下降3.6%至378.8万吨。
• 中国进口：1-3月累计进口172.27万吨，同比增长2.19%。
• 泰国出口：1-3月累计出口67.8万吨，同比下降15%。
  • 标胶出口：35.7万吨，同比下降23%
  • 烟片胶出口：11.7万吨，同比增长9%
  • 乳胶出口：19.8万吨，同比下降10%
• 出口至中国：1-3月累计出口26.9万吨，同比下降28%。
  • 标胶出口：14.8万吨，同比下降36%
  • 烟片胶出口：4.1万吨，同比增长5%
  • 乳胶出口：8.2万吨，同比下降18%

汽车市场影响

• 欧盟：2026年3月乘用车销量增长12.5%至116万辆，第一季度累计销量同比增长4%至282万辆。
  • 纯电动汽车市场份额占19.4%，高于去年同期的15.2%。
  • 插电式混合动力汽车占比38.6%，仍是消费者首选。
  • 汽油和柴油车合计市场份额降至30.3%，低于2025年的38.2%。
• 日本：2026年第一季度汽车产量和销量均有所波动，混合动力车占比持续上升。
• 中国：2026年第一季度汽车产量和销量均呈现增长趋势，但需关注库存变化对需求的影响。

策略建议

• 单边策略：建议在17000-17500区间逐步布局多单，因成本支撑仍在，且厄尔尼诺天气影响下原料价格回调空间有限。
• 套利策略：当前市场以观望为主，建议暂不参与套利。
• 期权策略：建议保持观望，等待市场进一步明确趋势。

结论

综合来看，天然橡胶市场在成本支撑和供应增量预期的推动下，价格呈现震荡整理态势。需求端受原材料价格高位及市场出货节奏放缓影响，整体表现偏弱。随着厄尔尼诺天气影响的逐步显现，原料价格回调空间有限，胶价有望在17000-17500区间获得支撑。建议投资者关注海外产区的物候变化及新胶上量节奏，同时结合汽车市场数据变化，适时调整策略。